台壽保亞太不動產證券化基金11月份經理人評論
經理人評論
11月受到FOMC會議表示將維持低利率一段時間，全球資本市場預期寬鬆資金環境將維持，資金持續流入風險性資產，美股一個月來漲幅達5.7%，歐洲股市受到杜拜世界債權人多為歐系銀行影響，漲幅不及美國，11月僅上漲0.95%，亞洲股市在中國大陸股市帶領下，普遍上漲，但日、韓相對不佳。11月份NAREIT全球不動產指數單月上漲1.41%，美國表現最佳，美國REITs指數單月上漲6.32%，歐洲則下跌1.82%，亞太區不動產指數小幅下跌0.89%。 美國房地產數據方面，在歐巴馬政府將首次購屋者有8,000美金的稅負優惠延至2010年第一季，及30年期房貸利率仍低刺激下，成屋及新屋銷售於10月再度較9月分別成長10.1%及6.2%，餘屋消化速度加快，顯示美國房市供過於求的狀況正逐漸改善。另一方面，FED的TALF成功發行7,224.8215萬美元CMBS（商業不動產抵押貸款證券），對6~10月清淡的CMBS（商業不動產抵押貸款證券）市場有些許助益，使商業不動產業者得以再融資。回到亞洲地區，由於中國大陸70大城市10月份年增率達3.9%，較9月的年增幅擴大1.1個百分點，房價仍持續溫和上揚，預計2010年中國大陸仍採取擴大內需政策，對房市打壓不致於過猛，亞洲房市於2010年持續溫和上揚。 操作策略 海外市場保持85%配置，流動性保持15%，持續看好大中華地區經濟復甦腳步，將逢低回補受惠於中國房地產的中國收成股。 個股部分，由於日本近來受困於多檔銀行股及REITs將於市場籌資，籌碼稍嫌凌亂，因此調降日本部位比例，目前以澳洲持股最大，其次為新加坡。展望未來，本基金仍偏向新加坡，持續看好香港零售業，趁杜拜事件亞股修正回補香港部位REITs及地產股。 匯率部分，11月避險比例變化不大，新台幣兌美元於11月升值1.04%，且日圓相對新台幣強勢，加上新台幣SWAP部位產生匯兌收益，對淨值漲幅貢獻1.06個百分點；另一方面，由於年底將屆，交投清淡，預估新台幣兌美元將維持32~32.5區間盤整，因此不再調整避險比例。