第一金中概平衡基金5月份經理人評論

中概平衡基金6月底持股比重為48.62%，其中電子類股佔35.94%，金融2.28%，傳產類股10.4%。5月份持股比例比4月份降低3.15%，在類股配置方面三大類股均呈減碼趨勢，5月份指數下跌7.87%，中概平衡基金則下跌4.63%。

近期國際股市持續受到歐洲債信事件影響，震盪幅度頗大，歐洲市場為震央中心，儘管近期公佈的歐元區PMI指數緩步回升，維持高點水準，但是受到西班牙、希臘等國家CDS飆高，且歐元指數續跌，跌破1.2美元關卡，歐美股市仍瀰漫恐慌氣氛，S&P500和道瓊指數均跌破年線支撐，短期歐美股市不止穩，台股難有表現的空間。

電子產業部份因大幅調漲薪資成為趨勢，影響層面將不只是單一公司，將對下游PC組裝與零組件、周邊廠商造成嚴重衝擊，勞工成本上漲成為不可避免的長期趨勢、影響深遠，特別是對低毛利率的代工或組裝廠影響特別大，歐洲地區受到歐元貶值影響，需求出現降溫，品牌大廠已調降後續出貨展望，通路商也表示廠商提貨意願受經濟情勢不明影響較為保守，多數廠商5月營收將出現下滑，第三季是否旺季不旺為後續觀察重點。

傳產股的焦點放在江陳會，即將在6月中展開，早收清單項目仍為市場關注焦點並影響台股投資氣氛，另外兩岸直航班機增加與陸客自由行等題材均會提供類股有效支撐，在電子股5-6月營收步入淡季且成本調升趨勢等不利影響，傳產股股價表現應優於電子股。

基金選股方向：電子—產業趨勢不利且進入淡季，電子股以個別表現機率居高，以iPhone 4G與微軟Natal受惠概念股為主，歐洲比重較高的個股宜暫時避開。

傳產—僅管ECFA早收項目可能縮減，但仍待談判結果出籠，近期國際原物料價格回檔，原物料個股宜暫時停看聽，中概股仍要觀察中國股市走勢決定，中概股在經修正後將會相對抗跌，傳產中較看好的仍是觀光百貨與航空類股。

中概平衡基金在6月的投資策略以防禦型操作為主，漲幅已大的中小型個股將逐步調節，鎖定5-6月營收持續成長，無淡季效應之個股，傳產則以觀光百貨、航空等兩岸交流概念股，持股比例調降比重，降至45-50%。