保誠美國高科技基金6月份操作報告
市場回顧
美國高科技基金至2010/6/30淨值為10.55，較上月淨值11.05下跌了4.52%，而同期間MSCI全球科技類股指數則下跌了5.83%，台幣對美元貶值0.18%(資料來源:Bloomberg)。6月雖然金融股受到美參眾兩院就金改法案完成協商的激勵，但因英國石油圍堵漏油方法一再失效影響相關類股表現，且陸續傳出匈牙利、西班牙等歐洲國家可能也隱藏償債危機；加上美「二房」下市利空以及包括零售銷售、新屋開工、成屋銷售、ISM指數以及GDP下修至2.7%等不如預期的總經數據，使市場憂慮從歐債危機轉而聚焦於經濟是否再次衰退，最終三大指數月線皆以跌幅作收。
影響績效主要因素
科技類股方面:雖然有部分科技類股財報優於市場預期，但受制於Dell就與SEC和解案將提撥1億美元和解準備、Nokia因iPhone與RIM的競爭發佈第二季獲利預警、以及iPhone4G收訊設計失誤等利空消息的拖累，最終科技類股整體表現不敵其他指數。而基金6月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，整體持股比例小於88%，以及小幅加碼防禦性的通訊電信相關類股，對整體資產在跌勢的科技類股市場下帶來正向貢獻，亦是影響表現的主因。
未來展望
展望後市，美股指數上月表現已跌破今年新低，顯示市場投資情緒仍持續低迷。我們認為7月美國市場將持續受到：(1)刺激經濟政策退場(2)歐洲債信危機等不確定因子干擾；不確定因子未消除前，可能造成消費信心不足與企業支出延緩，如此將導致景氣衰退的風險增加，而7月中旬財報周的公佈為拉抬股市的關鍵，所以我們認為短線弱勢反彈的可能性增高。雖然各種經濟數據開始表現不如預期或轉為下滑，但並未出現惡化，所以我們對目前整體景氣循環仍採增長速度放緩的看法，而非悲觀的二次衰退，對中長期的美股走勢仍抱持較為審慎樂觀的態度。在基金操作上，由於市場目前對科技股的獲利採取較保守的預測，且國際半導體設備材料協會6月公佈，2010年5月北美半導體設備製造商接單出貨比(Book-to-Billratio)初估為1.12，低於前月的1.13，顯示成長速度有放緩的跡象，故在考量目前市場不確定因子難於短時間內消渳的情況下，維持整體曝險部位，並在產業與個股配置上，提高防禦性類股、降低高Beta個股為短期戰略配置的運用。中長期戰略配置則考量在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。