全球收益基金7月回顧與8月展望
2006/8/25 下午 02:14:00 作者：楊曉雯
在美國Fed可能於8月份停止升息的預期、中東戰事的憂慮與原油價格漲至每桶78美元可能傷害全球景氣的隱憂下，使得7月份全球債市走多。7月公佈的通膨數據仍處高檔，惟就業與成長數據意外下滑。月中美國聯邦準備理事會主席貝南克於國會聽證會透露升息即將步入尾聲，使得美國公債殖利率大幅下滑。歐元區各期公債殖利率均走跌，且長債下跌幅度大於短債，因此使得殖利率曲線進一步走平坦。
雖然風險性資產的價格持續波動劇烈在找尋多空方向，7月底股票與投資級公司債的收盤數字卻與上月底的數據相當。由於公司債信用價差沒有變動，因而繼5、6月的弱勢格局後，歐洲、英國與美國的公司債市場並沒有呈現超額收益。 未來我們認為即使價格高波動性仍存在於股票、高收益債券與新興市場債券，投資級公司債之信用貼水劇烈擴大的可能性大幅降低。然而，我們確信，特別是強勁的通膨數據，在未來一段期間仍會造成市場價格波動，因此，在公司本身基本面穩健、公司債發行量低及先前投資者作空公司債的籌碼因素使然下，公司債市場有機會在未來數月表現強勁。 展望8月份，本基金將適時回補評等BBB或A等級的公司債券，並在資產配置上維持低估(Short)日圓、美元與歐元債券的存續期間，因為我們認為升息的環境還未結束，市場將會持續觀察美國公佈的經濟數據用以決定升息循環何時結束。此外，美國通膨與經濟成長的走勢將決定全球公債、公司債與股票市場方向的基本因素。