保誠印度基金12月份操作報告
市場回顧
印度政府預估09/10財年印度經濟將增長7%，但必須要努力縮小財政赤字，有鑑於貨幣政策將緊縮、經濟復甦強勁、外資影響、美元疲弱，印度盧比兌美元將在今年12月來到1美元兌46印度盧比的水位，明年12月將升值至1美元兌40印度盧比左右。受惠印度盧比升值影響，印度至11月止外匯儲備增加13.79億美元，至2,867.23億美元。 印度目前經濟正在復甦的階段，工業生產自4月時加溫，9月時已經來到9-10%，不過其實質經濟成長仍舊未到轉捩點，且借貸情勢仍處於景氣循環的相對低點。印度經濟在2010年將實現7%的增長，其中工業生產和製造業實現6.8%的增長，高於平均增長率，11月份水泥、鋼材、電力、石油等重要基礎產業平均增長超過7%，煤炭和電力分別達12.9%和9.8%，糧食儲備維持在5000萬噸左右的較高水準。通貨膨脹對像印度來說，其經濟影響和政治影響均不可忽視。印度高達35%的儲蓄率而不斷上漲的通貨膨脹和對通脹的預期可能打消人們的儲蓄熱情，從長期看對經濟的損害非常大。繼續保持低利率以刺激經濟增長將是未來印度主要策略。 影響績效主要因素 保誠印度基金12月31日基金淨值為18.57元，較月底基金淨值上漲1.75%。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為22.69%，石油天然氣約為10.89%，IT服務16.56%，公用電力8.34%，汽車5.63%，11月對基金貢獻最大為金IT、石油天然氣。IT服務上漲仍是授受惠印度盧比持續升值影響，及市場預期第4季季報將會超過第3季，另外是美國業務仍然持續增加中，石油煉油廠隨著油價攀升也讓售價提高，獲利也預期將優於前季。目前印度整體的通貨膨脹仍不高，唯有食物價格因先前的乾旱造成農產品價格上升，但仍在可控制範圍內。汽車銷售依然強勁，12月汽車銷量再創新高,特別是小型車熱賣，相關股價漲幅也貢獻不少。 未來展望 就明年來看，印度經濟成長強勁且實質投資上揚12.8%、消費擴張8.6%。目前印度的消費者物價指數為12%，而躉售物價指數則為1.5%。今年6月的印度物價可維持約在4.5%左右，到了2010-2011年，去掉食物價格影響後將可來到5.5%。若貿易面更傾向於食物，則CPI有可能來到7%。另外我們預估印度有可能為了要放緩銀行的借貸，將於2010年將其指標的附買回利率由4.75%上調100個基點，附賣回利率將由3.25%上調50個基點。印度第3季GDP年增率大幅彈升7.9%，也是2008年第1季以來最高水準，預計第四季GDP也將在上揚超過8%，將在各經濟體中僅次於中國第3季的8.9%，與中國同為金融海嘯後復甦力道最強勁的國家，證明印度的經濟成長實力不容小覷，就經濟成長角度來看，印度股市明年展望仍相當樂觀。印度股市目前看法仍未轉空，短線仍可做多。