華南永昌全球精品基金十一月經理評論

國下跌2.72%，香港股市則下跌9.44%，為亞洲之最，全球股市波動仍相當劇烈。精品類股本月由Tiffany率先預告獲利展望轉趨保守，主要原因為歐洲及美國市場需求下滑；再從各項總體指標來看，除美國11月的零售年成長率3.2%較10月的3.7%僅微幅下滑外，其中高檔百貨公司如Saks及Nordstrom於11月同店銷售年成長達9.3%、5.6%，顯示美國在精品產業的需求並不若市場預期的弱；其餘如香港10月的零售、全球10月的航空客運成長率均呈現需求減緩的走勢。香港的10月零售年增率分別為23.1%，較9月的24%下滑，百貨類10月年增率為17.4%，9月則為21.6%，珠寶及手錶類10月年增長為47.5%，9月為50.6%。

由於歐洲各國政府對約束財政赤字目前仍難以達成共識，市場持股意願明顯不足造成成交量持續低迷，唯一可喜的是美國就業數據持續改善，使民間消費將可預見逐漸改善的訊息，預期得以支持美國零售類股未來營收成長。有鑒於目前市場對歐美政府無法提出具體提振全球景氣的因應政策感到憂心，本基金持股比例將維持在80%上下，並嚴選持股內容。

全球精品類股於11月跌幅大於全球股市的跌幅，投資者對於歐債事件影響全球消費信心疑慮加深，較保守看待2012年全球經濟展望，精品類股因其與景氣敏感度高短期內波動仍大。展望未來，全球股市仍受困於歐美政府提出解決方案的進度緩慢而持續震盪，短線上精品類股或許因其主要成長市場新興經濟體景氣成長動能也減緩，股價波動度加大，但精品類股享有較高獲利率及持續受惠於新興經濟體中產階級人口數增長，仍具長線投資價值。