安泰ING台灣運籌基金11月市場評論

杜拜世界債務展延事件引發部分國家信用評等調降，目前仍以單一事件看待，在油國及IMF支持下，危機擴大可能性不高，主要是杜拜或希臘等國其GDP佔全球比重有限。

部分國家開始升息或有緊縮傾向，代表景氣有所改善，但全面性升息時機未到，尤其是美國，包括就業市場依舊疲弱、產能利用率仍偏低，且銀行貸放仍未明顯恢復，升息或政策性宣示，主要是針對可能的資產泡沫而來。假如美國升息恐將有資產重配置，且資金將從亞洲流出。長線看多的兩大主軸為全球景氣復甦及兩岸連結；全球景氣循環性低點已過，雖復甦力道仍待觀察，但普遍共識為2009年下半年優於上半年，2010優於2009年，風險則在於美國或中國出現二度衰退；兩岸經濟及資本連結持續進行，帶動台灣長期經濟成長潛能1.7%，上市公司獲利及大盤則會有價值重估；現階段通膨壓力不大，利率低資金寬鬆將持續，2010年中前利率不致走高；企業獲利動能優於預期，部分原因來自先前成本控制。長線觀察重點在於：終端需求有無明顯復甦，而就業市場復甦為關鍵，之後隨CUR拉升後，資本支出才會增加；政策執行者是否太早對刺激政策縮手。未來這一波景氣復甦將伴隨通膨及美元貶值，資產升值會領先反映經濟成長，資金流向及全球央行動作值得留意。價值則在歷史均值，並無高估現象。