聯邦優勢策略全球債券組合基金6月操作策略

聯邦優勢策略全球債券組合基金6月30日為止的淨值為11.6043，本月淨值上漲2.7%。截至6月底止，聯邦優勢策略全球債券組合共持有9檔基金，其中海外債券基金比例為80%、台灣債券基金比例為0%、現金及約當現金比例為20%。在地區別比例分別為:全球7.2%，北美54.88%、歐洲18.17%。

美國FED宣布繼續維持聯邦基金利率於0.25%，指出經濟衰退情況減緩，金融市場已較過去改善，惟整體經濟仍弱；經濟衰退使通貨膨脹仍不具威脅，決定維持低利率。FED此次對經濟評估較比四月上次會議樂觀，反映美國70年僅見的嚴重經濟衰退最壞時刻可能已過，復甦將是可期待的。失業率雖高，但近來美國家庭債務狀況漸獲改善，可支配所得增幅提高，美國個人消費支出雖不致於馬上大幅擴增，惟預期下半年可望緩步回溫、逐漸恢復動能。其他經濟數據如耐久財訂單、密西根大學消費者信心指數、芝加哥採購經理人指數等皆高於預期，顯示市場回穩緩步邁向復甦。高收益債券與新興市場債券在投資人風險趨避心態大幅降低之下在持續表現亮眼。截至6月底，各天期債券利率變動如下：美國2年期債券殖利率收在1.1091%，月變動19.45bps；5年期債券殖利率收在2.5546%，月變動+21.47bps；10年期債券殖利率收在3.4865%，月變動-2.71bps；30年期債券殖利率收在4.3294%，月變動-0.67bps。

聯準會表示四月份以來經濟萎縮程度有所減緩，金融情勢也逐漸改善。家庭支出已有走穩跡象，但仍受制於就業持續流失、房地產財富減少和信用緊縮。企業正刪減固定投資及僱員，但配合銷售的調整已開始增加庫存。

物價方面，雖然近期能源及商品價格上漲，但實質需求的疲弱及產能寬鬆都可能降低成本壓力，預期通膨會受抑制一段期間。預期聯準會未來幾個月維持量化寬鬆貨幣政策的立場不變，並將視其資產負債表、市場信用及流動性狀況適時予以調整。低利率政策配合美國財政政策的刺激，都有助於整體金融市場及總體經濟在第三季持續邁向復甦。

以歷史經驗來看，當FED停止降息等待升息期間，美元大多止跌回穩，在預期近期FED維持利率水準不變的情況下，將提高美元部位配置。在公司債市場方面，隨著信用市場逐漸恢復正常，整體經濟環境日趨穩定，企業獲利也可望逐步改善，有助降低未來違約率攀升的風險，高收益債券利差仍呈現緩步下滑，由於目前利差水準仍高於長期平均值，顯示高收益債券利差仍有收斂空間，下半年仍可持續增加佈局。