外銷基金11月份操作展望

10月份績效檢討

外銷基金10月底淨值為22，漲跌幅為-4.6%，同期間加權指數漲跌為-5.79%，表現優於大盤，主要因為十月份，指數因美股大跌而重挫，外銷持股降至85%，與指數相比，具有優勢，因此表現優於加權指數。

11月份展望與佈局

美股：十二月FED繼續升息的趨勢不變，但消費行為是否受影響，十一月將是觀察重點。

美股於十月中旬的大幅修正，眼看技術型態的支撐即將被跌破，但在葛林斯班證詞再度強調美國經濟成長無虞， 加上經濟數據強勁， 美股於十月底出現近兩個月來最大反彈，線型上又再度呈現高姿態整理格局。

近期公佈的經濟數據中，9月個人收入上揚1.7%， 遠高於預期的0.3%， 而個人消費上揚0.5%則符合預期， 此外， 10月芝加哥採購經理人指數由60.5上揚至62.9， 全球採購經理人指數由59.4小幅回落至59.1， 而非製造業採購經理人指數由53.3上揚至60.0， 數據皆超出市場預期， 顯示不論消費或企業投資都有加溫現象; 而第三季非農業生產力上揚4.1%， 遠高於預期的2.6%， 單位勞工成本意外下滑0.5%， 顯示整體物價上揚壓力並未明顯上升; 而10月失業率由5.1%下降至5.0%， 不過， 非農業就業人口僅增加5萬6千人， 低於預期的12萬人， 然市場樂觀期待， 此一數字越溫和未來升息壓力越小。

第三季財報呈現多數優於預期狀態， 加上企業對第四季看法多保守， 股價已反應此一預期， 短線股市有反彈機會， 然整體應不脫區間走勢。通膨隱憂並未完全消除，未來物價變化將是中線觀察重點。

台股：跌深之後有機會隨美股反彈，但難脫箱型震盪整理格局。

十月的台股，在美股重挫的利空壓下，指數大跌354點，不只貫破年線的重要支撐(6000點)，更跌破九月的低點(5800點)，使得九月最後兩個交易日強力拉抬近兩百點下，九月月線免強收復年線，月KD力圖化解交叉向下危機的努力成空。整體線型結構已正式轉成空頭排列，未來多頭上攻力道將面臨重重阻力，因此研判需要時間沉澱籌碼！

原本市場擔心的因高價引起的購買力減弱，將在這聖誕節傳統旺季顯現，第四季的庫存將增加，使得明年第一季廠商將面臨庫存調整的艱困。幸運的是，美股十月底的強勁反彈，似乎又意味著這樣的情形發生的低率不高。所以從基本面而言，十一月廠商的動能雖不比十月強，但大致還維持高檔，綜合而言，第四季的基本面也可比第三季強。

因此，推論台股在十月跌深之後，有機會走一波反彈波，然由於目前對明年的經濟展仍存有許多變數，加上技術面上，月KD、季線都還呈現空頭格局，所以研判指數也不會有太大的空間，估計會在5800-6100區間整理。

這一月份仍將是個股表現月份，原則仍是以第三季季報佳、第四季成長動力佳為首選：能源環保類股、NB相關族群、手機相關、LED將是比較有機會的產業。

未來操作策略：在風險控制下，持股移往下半年營運持續走高/06年成長性佳的股票

電子股為主流之盤面結構沒有改變跡象，外銷45%佈局於大型電子權值股，25%持股維持傳產股，由於指數空間不大，操作策略以持有趨勢向上、超強競爭力、成長性高的電子股為主。鴻海集團個股、高價股、手機與NB及其相關零組件、封測等個股為主要佈局標的。