柏瑞全球策略高收益債券基金11月份經理人評論
2010/12/31 下午 04:54:00 作者:鄭洺吟
本月高收益債與新興市場債受到愛爾蘭國債危機的影響紛紛下挫,本次回檔可視為5 月歐債危機的延續與縮小版,跌幅也僅上次的一半,但未來反彈或許也只有上次的一半。值得注意的是利空都非來自高收益債基本面或是新興市場本身,反而都來自外在因素, 因此本次回檔可視為進場的買點!
新興市場今年進入結構性的轉變,如新興市場債不再只是高收益債評等,新興市場今年起已進入可投資評等,不論是負債比或赤字比皆遠低於成熟國家,外匯存底高出成熟市場達兩倍,不再是高通膨區域,成熟市場失業率遠高於新興市場新興市場,內需消費實力更在金融海嘯後首度超越成熟市場,展望未來一到兩年將提供投資人低風險合理的報酬,尤其與成熟市場股市相較更展現出優勢。
S&P 預估高收益2010 年違約率將由去年的10.9%下降至2%,高收益債指數利差持續收收歛,而新興市場在金融海嘯後浴火重生,股匯市呈現齊揚。目前高收益債與新興市場債的平均債券交易價格相對合理。因此投資人在風險報酬考量下,合理的選擇應該是高收益債與新興市場債。