國泰全球多重收益平衡基金八月份經理人報告

美國8月ISM製造業指數由51.2走降至49.1， 低於預期之51.3，新訂單及雇用為拉低指數之主要分項，新訂單下跌至7年多以來低點，顯示受貿易不確定性影響加大， 亦不利未來生產回升；雇用指數連2月走低並跌落50以下， 將壓抑近期NFP增加速度，訂單存貨差回落至負值， 顯示製造業對關稅問題造成對未來展望之擔憂仍未消除，製造業打底時間拉長， 加上企業對關稅導致商品成本上升仍表示擔憂，預期近期指數將在50以下低檔震盪， 不利未來整體指數表現。美股獲利成長處於放緩階段， 央行釋出寬鬆政策(暫緩升息步調、 預防性降息)靜待景氣觸底回溫。

雖然全球基本面前景繼續令人失望， 但經濟衰退的擔憂逐漸減弱。 貿易方面， Trump對中國關稅於9/1生效， 然而，中國表示不會立即對特朗普最近的關稅加息進行報復， 並表示有關取消額外關稅的討論更為重要， 中美雙方面對面的談判可能仍繼續， 為市場提供了一些樂觀情緒。

美國7月核心耐用品訂單低於預期， 中國進一步宣布了一些國內消費促進措施， 包括放寬對汽車購買的限制， 以及鼓勵購買新能源汽車和智能家電的信貸支持。雖然我們認為立即的貿易解決方案仍然不太可能， 但近期雙方停火的機率升高且言論有所緩和。 預計9月Fed與歐洲央行將進一步寬鬆， 以應對美國經濟的風險，由於貿易緊張局勢和增長擔憂， 近期股市表現不佳， 但也從而為更多反彈上行空間留下了空間。 基金團隊將股票從減持升級至中性，並持有高質量的固定收益工具並增加持續時間作為整體投資組合的對沖， 以因應全球經濟數據下降趨勢。 後續將觀注Fed前瞻政策、 貿易政策變化影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。