安泰ＩＮＧ台灣運籌基金2月市場評論

在各國政府推出大規模刺激景氣方案及央行積極降息下，全球股市在二月稍得喘息，其中又以中國大陸表現較佳。受惠於台幣大幅貶值及電子急單效應，台股持續其反彈格局，二月大幅反彈7.28%，收在4,557.15點。

景氣雖未明顯觸底，但因基期的關係，下半年下滑速度將趨緩，近期則因景氣快速惡化，以致廠商反應過度，而出現庫存不足的現象，也因此出現急單效應，可想像這波最激烈的基本面修正應已經過去。然而企業裁員、緊縮資本支出、消費者消費意願低落，需求面只剩下政府支出在撐場面，景氣復甦的道路仍然顛頗漫長。假如景氣如部份業者所預計的將於第一季落底，儘管復甦力道不強，股價再破底的機率已大大降低。近期股價彈幅較大者，其共同特色為急單效應、股價淨值比偏低，且以小型股漲幅較大。在市場信心回穩下，股價的風險貼水可望下降，加上低利率充沛資金，只要有題材股價就可望能有所表現，並可留意漲勢往大型股擴散的可能性。在電子急單效應電子股領漲後，傳產原物料股，可望受惠於大陸刺激景氣措施。大陸經濟數據已出現落底的跡象，雖然出口仍受制於已開發市場需求不振，但內需在大幅降息、銀行信用連續三個月擴張、提高出口退稅，擴大公共支出下獲得支撐，同時有家電下鄉補貼措施以發掘大陸農村消費力。中國大陸將領先全球復甦，提供了我們選股方向，例如水泥、鋼鐵、面板、食品、通路，其中又以水泥與公共工程相關性較高。此外，兩岸關係改善、第二季兩會會談將擴大陸客來台觀光，有利於航空、觀光、百貨、飯店類股，MOU議題也將有利於金融類股表現。