中國信託臺灣ESG永續關鍵半導體ETF基金六月操作策略與七月展望

半導體總體分析：美國公債利率受ISM製造業指數下滑而走升，短年期利率大幅走揚，美債2年期和10年期殖利率倒掛程度接近三月地區性銀行危機前水準，2Q景氣維持溫和擴張，預期美國聯準會7月將再度釋出鷹訊，助漲九月升息預期，此外，歐洲央行預期未來通膨率將受工資與獲利影響而上升，利率政策仍取決於通膨及經濟數據，全球主要央行利率政策打帶跑的基調不變，連帶使台灣科技股呈現多空震盪格局。半導體庫存持續去化，距產業完成庫存去化，回到零軸以上的「銷售熱絡期」指日可待，外銷訂單與資通出口貿易總額已先行回升，復甦可期。

半導體終端市場：後疫情時代，廠商進行庫存調整，並強化供應鏈強度，2022年9月開啟庫存調整，迄今已走過三個季度，歷史庫存循環週期約莫4-5季度，目前接近尾聲。(庫存循環指數-25=>-5)，可望進入熱銷期，帶來企業獲利成長、引領大盤指數上行動能，少則半年、一般維持一兩年榮景，股價已領先反應產業循環性，惟庫存去化愈乾淨，股價也會愈明顯回升，1Q23財報優於/符合預期，庫存快速去化，但由於客戶同步庫存調節，銷貨成本下滑幅度較大致庫存天數提升，2Q23客戶持續進行庫存調整，產能利用率為季減，毛利率同步調整下滑，庫存調整進入尾聲，而隨著3Q23手機/PC新品推出&伺服器平台放量，將會帶來明顯復甦預計營收季增15%~20%，產能利用率75%-80%，帶動毛利率回升，預期下半年HoH成長將達21%-26%，拉回即為長線入場時間。

綜上所述，科技產業可望在第二季完成庫存去化，現在正是為中長線投資建立部位的好機會。半導體產業不僅是所有科技產業的根基，更是國安層級的戰略性產業，產業長線趨勢明確，投資台灣半導體產業潛力可期，建議投資人分批承接布建資金。