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未來資產新興市場債券基金十一月份經理人評論


2017/12/19 下午 02:38:00 作者:許良華
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市場分析

10月美國失業率降至17年來最低的4.1%,且製造業就業人數受惠於全球景氣復甦、美元貶值與美國商品出口競爭力增加,10月續增2.4萬人,自去年11月大選後,製造業已累計增加15.6萬人,ISM就業指標也僅微幅下滑至59.8,顯示勞動市場依然穩健。美國總統川普提名Powell出任下一屆FED主席,Yellen審慎貨幣政策將得延續;FED內部認為通膨低迷僅為暫時性現象,就業市場續強有助於通膨回溫,且第三季GDP成長由3.0%上修至3.3%,12月升息幾成定局。

川普最重要的政策「稅改」持續擾動市場,繼眾議院通過其稅改方案後,參議院也於12/2通過參議院版本稅改方案,惟最終稅改版本仍待參眾兩院協商,目前尚不知最終稅改版本與實際生效期限,故10年期美債殖利率整月皆在2.31%~2.41%間震盪,且殖利率曲線趨平,2年債殖利率整月彈升18bps,30年債殖利率下滑5bps,長債表現佳。新興市場也不平靜,沙烏地阿拉伯反貪腐行動,使11月中東國家美元債表現墊底;南非本地貨幣債信評被標普降為非投資等級;土耳其通膨高於預期,市場擔心央行無法控制通膨,加上土耳其總統批評央行,使土耳其里拉重挫;然阿根廷與印度則受惠於改革而提升評等。

新興市場自上半月的修正後,吸引部分買盤回籠,且整月美元貶值1.59%,JP Morgan新興市場貨幣指數反彈0.64%,使新興市場EMBI指數整月微幅上漲0.05%。展望後市,12月FED升息幾成定局,但美國稅改落地時間、巴西退休金改革投票與南非執政黨非洲民族議會黨(ANC)黨主席選舉的不確定性仍高,且接近年底流動性不佳,故投資組合傾向提高現金水位,並藉由分散布局來降低風險。


•相關基金:未來資產新興市場債券基金A不配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)未來資產新興市場債券基金B配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用且配息來源可能為本金)
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