怡富基金8月回顧與未來展望

八月份國內股市出現反彈的走勢，一方面反應短期市場超跌而賣壓已消化殆盡之後的多頭反撲，另一方面則是對於經發會中300餘項共識之利多題材的樂觀預期。尢其是戒急用忍政策的鬆綁及逐漸開放金融業赴大陸設立據點等，更使投資人對兩岸關係的突破所創造出來的商機充滿期待。受惠於這些政策的轉變，傳統產業股中諸如航運、金融、營建、塑化等成為這一波段反彈的主力；相對電子股因缺乏政策的激勵，再加上美國股市表現不理想，且多數公司對於後續之營運能見度仍不高的情況下，反而成為被調節換股的標的。電子股這一波表現大幅落後大盤，甚至不漲反跌。綜合而言，雖然截至月底指數反彈僅3.59%，但已終止連續四個月收黑下跌的記錄，顯示多空的態勢已有初步平衡的跡象。本基金由於持有非電子股比率較高，因此上月表現略優於同業。

九月份在短期多空的態勢初步平衡，且預期經濟成長率及上市櫃公司在後續幾個月業績應會逐漸好轉下，第三季有機會將是谷底，除非因國際股市大跌引發外資大幅降低持股，不然大盤再大幅下挫的可能性並不大。但另一方面，依過去的經驗顯示，政治面的紛擾對投資人持股信心影響頗大，因此隨著年底選戰逐漸炒熱，無形中亦會造成市場潛在的賣壓，將會使股市上檔受到壓抑。所以九月份的行情應以區間整理個股表現的情況居多，預期該區間將落在4,000~4,800點。

投資策略：由於著眼於兩岸三通的長遠發展，將對於長線佈局於兩岸的台塑集團有利，因此八月中旬我們將部份電子股的持股轉至傳統產業股中的台塑及台化。其他諸如中概股與金融類股，主要鑑於大陸經濟成長快速且市場廣大與金融改革在年底前將有更多的進展，投資組合中仍維持原先較高比重。至於電子股，以長線投資的心態，選擇景氣在谷底或往谷底靠近的產業DRAM與TFT-LCD以及手機組裝，如此可避免電子產業在未來一季接單透明度仍低的風險。綜合考量影響股市的變數，本基金仍將維持高持股比重。