國泰全球環保趨勢基金十二月份經理人報告

上月國際股市以小漲小跌的整理盤為主，MSCI全球股價指數全月下跌0.31%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲1.43%，標準普爾500種股價指數上漲0.85%，那斯達克指數下跌0.58%，美國11月ISM服務業指數52.0，低於預期之53.9，為連續第3個月下滑；製造業指數52.7則為2011年6月以來最高值；11月份零售銷售上升0.2%，不如預期的上升0.6%；工業生產下跌0.2%也不如預期；FOMC會議則維持0.25%利率不變，無進一步刺激經濟措施公布；11月份領先指標上升0.5%，優於市場預期的0.3%；12月密西根大學消費者信心指數由前月之64.1揚升至69.9，優於預期之68；美國經濟數據表現亮眼，不僅突顯出近期美國總經環境一枝獨秀的事實，也拉抬S&P500指數重新站上年線關卡。

基金策略方面，上個月我們持股水位持續在80-85%區間操作，期間主要進行換股動作。以族群來說，減碼工業及LED，加碼天然氣、化學、醫療及其他類股；農業類股作換股動作。2011年由於市場受歐債危機牽引波動劇烈，全球景氣進入衰退疑慮，整體金融市場在籌碼及信心不穩定之影響下，盤勢呈現劇烈震盪走低之格局，操作難度上增加不少，區間操作頻率必須增加。以我們基金目前操作策略來說，區域分配以美國為主，占整體投資組合五成以上，新興市場則以區間操作為主。