國泰全球品牌50 ETF基金十一月份經理人報告

美國11月非農就業增加26.3萬人，高於市場預期的20萬人，10 月份由26.1萬人上修至28.4萬人，11月份失業率維持在3.7%，符合市場預期，就業市場仍具相當韌性，拉抬薪資增速，通膨壓力再增溫， 先前顯示的通膨降溫數據帶來的樂觀情緒被打壓，通膨回落速度僅會呈現緩降趨勢，促使美國聯準會Fed在12月會議時應至少升息2碼， 升息幅度不若以往大，但升息次數將延長，明年終端利率預期或將再提高。歐元區11月消費者物價指數CPI的年增率初值為10%，低於市 場預期的10.4%，亦低於前期的10.6%，核心CPI的年增率初值則與前期相同為5.0%，符合市場預期，仍處於歷史最高水位，通膨壓力 尚未放緩。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。根據美國全國 零售聯盟(NRF)研究調查統計，今年感恩節檔期，從感恩節至網路星期一零售促銷節日共5天期間，約有1.97億人次到實體商場及線上購物，年增幅達9%，遠超 去年同期的1.79億人，更優於其預期的1.66億人，顯示儘管物價飆高，仍不影響第4季消費力道，相關消費類股受惠大，而本基金近4成布局於精品消費類股。展 望後市，因勞動市場仍十分緊俏，短期內薪資抬高趨勢無法撼動，消費者韌性亦提供經濟支撐，成為年末經濟成長主要助力，相關消費必需品類股表現值得期待。 但也因通膨滑落速度不如市場預期，股、債市場短中期內震盪將較為劇烈。從技術面來看，觀察美股大盤標普500指數歷史表現，統計自1950年以來，12月份平 均上漲1.55%，是所有月份中表現第2好，正報酬機率則是最高達75%，主因季節性因素影響，第4季傳統消費旺季來臨，年末諸多節慶刺激消費提振經濟所致。