鳳翔債券基金12月份回顧
12月在美股逐漸回溫,台股受美國景氣由谷底翻升之影響,也從4,646.61點向上攻堅,至12月底守穩在5,551.24點。12月中所公佈的景氣綜合判斷分數10分,比上月增增加1分,這是自今年4月跌落到9分以來第二次回升,不過燈號維持藍燈,領先指標96.1,較上月走高0.8%,扣除美卓911事件的衝擊,這已是第五個月走高。而三大貨幣供給額方面：M2、M1A及m1B年增率分別為5.16%、-2.71%及5.00%。M1B年增率連續7個月上升,並在11月份一舉跳到黃藍燈區；由於12月股價上揚近1,000點,貨幣供給額M1B年增率也持續回升,景氣翻揚的曙光更見明顯。但其餘指標尚未確立,即便目前資金行情及外資青睞下拱托股市,一旦回歸各產業營收基本面時,股市榮景會如何,則有待觀察。而外匯存底在外資匯入、貿易出超與外匯存款解約的因素下,十二月外匯存底較上月增加10.46億多,為一千二百二二億美元。是連續六個月上揚,仍居全球主要國家第三位。
貨幣市場方面：央行在11月7日第11次降息,重貼現率降為2.25%,擔保放款融通利率2.625%,及短期融通利率4.5%,再創歷史新低,今年累計的降息幅度共2.5個百分點。而央行在12月11日並未追隨美國Fed降息,就提振經濟的角色扮演來看,央行仍肩父興衰之責,為保障出口競爭力,央行容許匯率出現較大的貶幅震盪,農曆年關的資金需求,新台幣需求增加且外資持續匯入,新台幣在央行寬鬆貨幣政策的執行下,應不會有太大的貶值壓力。加上預料明年的景氣屬緩慢回升之趨勢,物價走升不易,短期利率應在低檔盤旋。明年債市籌碼較不構成壓力,需注意的是發債年期的分布；上半年由於翻揚幅度不大,市場游資充斥,股市衝擊不大,故仍有些許發揮空間。大致而言,明年資金仍十[分寬鬆,殖利率走勢預料為大的箱型整理,操作難度增加。故隨著下半年股市加溫,債券投資的風險必將提高。一般債券基金的投資大眾,應儘量先評估自我的投資風險容忍度,對以投資公債買賣斷為主軸的債券基金,投資前得多作功課才行。 鳳翔債券基金由於在年初對利率的預估研判正確,故搶先對台電公司債（twAAA國家級信評）及中鋼(twAA)等相對高票面利率的公司債購入較大部位,隨著公司債次級市場的成交需求提高,利率逐步下跌,擇機獲利,奠定了良好的報酬基礎；當然,在資金水位的控管維持方面,因有業務群的專業配合,使得資鳳翔規模始終保持滿檔,從年初的２１０多億元,經過第二次與第三次的迅速追加,鳳翔規模已提升到４３９億元,為目前市場６４檔開放式債券基金中規模排名第六名。在操作與行銷密切配合下,鳳翔債券基金在十二月底在市場64支債基中仍舊十分亮眼,維持季績效第五名,年績效也維持第二名的超優質水準！。鳳翔於９０年１２月２６日已再次送件作第四次追加,目前操作上仍積極尋找購入高信評,或是績優銀行所保證的有擔保公司債,預作９１年２月初,新額度核准前之佈局動作。在此歲末之際,向各位支持鳳翔的客戶道謝,鳳翔從８８年的１８億元,一路受到投資大眾的關切與肯定,至今成長到４３９億元的規模,相信在不遠的將來,定能呈現給客戶更大的成長結果。