台壽保亞太不動產證券化基金1月份經理人評論
經理人評論
全球資本市場於1月受到中國開始於市場回收資金，及歐巴馬政府將限制銀行的槓桿倍數等利空消息影響，雖然多數公司公佈的第四季季報獲利優於市場預期，但美股1月還是下跌3.7%，帶動亞洲股市全面下跌；特別是與利率敏感度較高的金融及地產股，成為帶頭下殺的主要類股。1月份NAREIT全球不動產指數單月下跌5.87%，美國REITs指數單月下跌5.25%，歐洲則下跌4.90%，亞太區不動產指數下跌幅度最大，達6.77%。 美國房地產數據方面，在失業率高及取消抵押品贖回權持續攀升下，成屋銷售及新屋銷售於12月都呈現下滑，但美國成屋價格較11月又上揚6.4%，整體而言，美國房市仍處在低檔盤整。亞洲地區方面，由於中國開始實施降溫房市的政策，民眾購屋能力可以提升，未來房價勢必受到壓抑，且中國致力於提供中價位的房屋，相對可提高購買量，因此房地產整體產值仍可持續向上。預計2010年中國仍採取擴大內需政策，對房市打壓不致過猛，亞洲房市於2010年持續溫和上揚。另一方面，企業對未來投資漸趨樂觀可使辦公室出租率上揚，甚至租金上揚，REITs收益率則可逐漸向上。 操作策略 基金持股方面，海外市場保持85%配置，流動性保持15%，持續看好大中華地區經濟復甦腳步，將逢低回補受惠於中國房地產的中國收成股。個股部分，雖然日本REITs擺脫於之前多檔銀行股及REITs將於市場籌資影響，於12月至1月股價漸趨穩定，但有鑑於當地辦公室市場仍疲弱，因此持續減碼，澳洲REITs於09年受困於資產減計情形，將於2010年改善，租金預期將緩步上揚，為本基金持股最大部位。展望未來，本基金持股仍偏向澳洲及新加坡，持續看好香港零售業，因此在產業配置上仍偏向零售業REITs。 匯率部分，新台幣兌美元於1月小幅升值0.19%，但美元走強加上新台幣兌日圓貶值，使基金產生匯兌收益，對淨值貢獻0.45個百分點；另一方面，由於美元走強為短暫現象，且避險成本不高，預估新台幣兌美元長線維持升值趨勢，因此仍維持一定避險比例。