華南永昌全球亨利組合基金十二月份經理評論

雖然美國財政僵局遲遲未決，墜崖危機迫在眉睫，然兩黨在耶誕節假期仍致力避免墜崖，使市場樂觀預期美國財政協商最終將達成共識以降低對經濟衝擊。同時美國12月ISM製造業指數為50.7，較前月的近三年低點49.5回升，且重回50擴張與萎縮的分界線之上。經濟復甦跡象增速加快，重燃對全球經濟展望的信心。加上ECB推出建設性解決方案，降低歐債形成系統性風險的機率，令風險承受意願升高，利差型債券續受青睞。依據美林編纂指數，12月新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲1.98%、1.86%，全球投資級債券指數漲幅則為0.24%，主要受美國投資級債券下跌拖累所致。

展望未來，美國國會通過財政懸崖預算案，解除景氣墜崖警報，配合歐債政策與全球景氣改善，以及FED在元旦啟動QE4後，資金面將可繼續受惠高流動性支持，有利風險性資產表現。惟債務上限延緩兩個月，並未解決財政赤字及債務上限問題，市場恐將持續面臨減赤議題紛擾。

然根據2011年經驗顯示，在美國舉債上限協商的過程中，美國公債市場表現較不佳，而未來的減赤及債務上限議題，恐提高美國公債債市場震盪幅度，為規避可能帶來之價格風險，將增持全球高收益債券基金部位，以分散投資美國地區比重，並維持基金總持券比於80~85%。另外亦將視匯率變動趨勢，適時調整美元避險比率以期降低對淨值影響程度。