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華南永昌全球亨利組合基金十二月份經理評論


2013/1/28 下午 02:41:00 作者:胡婷俐
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雖然美國財政僵局遲遲未決,墜崖危機迫在眉睫,然兩黨在耶誕節假期仍致力避免墜崖,使市場樂觀預期美國財政協商最終將達成共識以降低對經濟衝擊。同時美國12月ISM製造業指數為50.7,較前月的近三年低點49.5回升,且重回50擴張與萎縮的分界線之上。經濟復甦跡象增速加快,重燃對全球經濟展望的信心。加上ECB推出建設性解決方案,降低歐債形成系統性風險的機率,令風險承受意願升高,利差型債券續受青睞。依據美林編纂指數,12月新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲1.98%、1.86%,全球投資級債券指數漲幅則為0.24%,主要受美國投資級債券下跌拖累所致。

展望未來,美國國會通過財政懸崖預算案,解除景氣墜崖警報,配合歐債政策與全球景氣改善,以及FED在元旦啟動QE4後,資金面將可繼續受惠高流動性支持,有利風險性資產表現。惟債務上限延緩兩個月,並未解決財政赤字及債務上限問題,市場恐將持續面臨減赤議題紛擾。

然根據2011年經驗顯示,在美國舉債上限協商的過程中,美國公債市場表現較不佳,而未來的減赤及債務上限議題,恐提高美國公債債市場震盪幅度,為規避可能帶來之價格風險,將增持全球高收益債券基金部位,以分散投資美國地區比重,並維持基金總持券比於80~85%。另外亦將視匯率變動趨勢,適時調整美元避險比率以期降低對淨值影響程度。


•相關基金:華南永昌全球亨利組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金)
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