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鳳翔債券基金10月回顧與未來展望


2001/11/12 下午 03:10:00 作者:吳文宏
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繼911事件再次重挫世界經貿,台灣916的納利颱風肆虐下,全球損失慘重!中東緊張情勢一觸即發,全球景氣將延緩復甦腳步,寬鬆貨幣政策下,預料降息風潮尚未止歇。九月份的景氣對策信號連十藍,綜合判斷分數仍維持在九分的最低值。中央銀行持續引導銀行利率走低,其中定期存款降幅高於活期性存款幅度,定期與活期存款利差縮小,導致定存移往活存,九月份M1b年增率為連續七個月負成長後首度轉正,成為0.29%。九月份M1a衰退幅度縮小,成長為負4.74%,為今年一月以來最佳。M1a、M1b與M2年增率分別為-4.74%、0.29%與6.19%。

債市由於經濟基本面的復甦延遲,10年期指標公債已來到3.2%附近的超低水準,而目前金融機構的一年期定存也早已破4%,第四季的公債發行計劃,十月發行500億元,15年期;十一月發行500億元,20年期。而美Fed於10月2日降息兩碼的可能性極高,國內央行亦會跟進,如此一來,低利率時代必將延續多時。公司債標的方面,票面利率屢創新低! 聯電公司債100億元,三年期利率為3.42%,五年為3.52%;亞泥與世界先進最低利率均達3.5%。旺宏電子30億元,五年有擔公司債低到3.3%,而後續的中鋼50億元,無擔公司債更是創下3.1%的超低票面利率。八月份金融隔夜拆款利率為3.513%,較七月大幅下跌0.173%,預料九月份的平均值將在下滑。市場資金十分寬鬆,進而債券基金近期成長幅度驚人,加上年底前有大批公司債到期,而RP利率低至2.2%~2.5%的低檔,為穩定績效,故投信債券基金的補券需求加大,發行公司債的企業體樂見其成,只要體質尚可,均會搶搭低利率列車,希望能應付本身的資金規劃,更可節省下可觀成本。光華投資五年有擔2.8%,長榮海運五年有擔2.6%,中鋼鋁五年有擔票面利率僅2.5%,南亞五年無擔2.85%,至明年第二季前,公司債的利率似乎沒有反彈的道理!

債市由於經濟基本面的復甦延遲, 10年期指標公債已來到3.2%附近的超低水準, 而目前金融機構的一年期定存也早已破4%,第四季的公債發行計劃,十月發行500億元,15年期;十一月發行500億元,20年期。而美Fed於10月2日降息兩碼的可能性極高,國內央行亦會跟進,如此一來,低利率時代必將延續多時。公司債標的方面,票面利率屢創新低! 聯電公司債100億元, 三年期利率為3.42%, 五年為3.52%; 亞泥與世界先進最低利率均達3.5%。

旺宏電子30億元,五年有擔公司債低到3.3%, 而後續的中鋼50億元, 無擔公司債更是創下3.1%的超低票面利率。

八月份金融隔夜拆款利率為3.513%, 較七月大幅下跌0.173%, 預料九月份的平均值將在下滑。 市場資金十分寬鬆,進而債券基金近期成長幅度驚人,加上年底前有大批公司債到期,而RP利率低至2.2%~2.5%的低檔,為穩定績效,故投信債券基金的補券需求加大,發行公司債的企業體樂見其成, 只要體質尚可, 均會搶搭低利率列車, 希望能應付本身的資金規劃,更可節省下可觀成本。9月27日標售的台電90-3期136億元公司債,五年期部份更創下2.9%
的驚人低檔!

在國內新台幣定存隨著央行調降利率的步調,出現老行庫一年期定存利率僅2.75%的低利率,投資大眾在考量通膨及報酬率的雙重因素下,將資金轉入債券型基金是最佳選擇。 鳳翔基金於10月底淨資產規模,仍保持滿檔盛況,達327億元,鳳翔債券基金在九月底在市場63支債基中脫穎而出,維持季績效第三名的水準,年績效也維持第二名!。未來一個月,鳳翔的第三次追加案應會有核准機會,客戶排隊申購的不便將會消失,鳳翔經營團隊將再顯雄風。


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