國泰全球積極組合基金二月份經理人報告

美國1月非農就業人數新增35.3萬人遠超預期， 1月CPI/核心CPI/PPI年增分別3.1%/3.9%/0.9%均高於預期，NVIDIA超亮眼財報帶動美股再創歷史新高；歐元區PPI續降， 1月CPI降至2.8%符合預期， 歐股隨美股走揚；日本1月出口年增11.9%優於預期，外資持續流入推升日股突破歷史新高；中國官方連續推出多項措施穩定陸、 港股市， 台積電財報遠優於預期帶動半導體相關市場走揚，印度股市持續於高檔震盪，新興市場股市全面走高。 隨著一連串優於預期的經濟數據與1月FOMC會議紀錄顯示FED嚴謹的態度，降息預期再被推遲至6月， 美國10年期公債殖利率收在4.25%，全球債走跌；韓國央行維持指標利率在3.5%不變， 印尼央行亦維持關鍵利率在6%不變， 美元指數微升， 非投資等級債及新興債因利差收歛而上漲，風險性資產漲多跌少。 股市避險情緒VIX指數收在13.40；債券波動MOVE指數收在109.10。 上月指標資產表現為：全球股票4.28%、 美股5.34%、新興股4.76%、 全球債-1.26%、非投資等級債0.79%、 新興債0.69%。

FED最為看重1月核心PCE年增2.8%， 創2021年3月以來最小增幅，月成長0.4%雖符合市場預期， 仍可能強化FED對於『 通膨還沒有達到持續降溫』的態度。 ECB會議紀要亦顯示， 央行官員們認為過早降息比太晚降息的危害更大， 交易員同樣對ECB今年降息幅度的預測持續下修。於此同時，美國陸續公佈強健經濟數據， 加上AI帶動的企業成長逐漸吸引各產業投入資源， 故而改變開年以來的投資市場樣貌。 基金順勢調整部位結構， 微幅增持股票部位，將部份基準指數調整至選股表現較佳的標的， 並增持日本股票， 優化新興市場股票配置， 全球企業財報發布已近尾聲，短線觀察重點在於是否出現能引領市場持續走穩的催化劑及3月FOMC會議的政策指引， 整體配置將以汰弱留強為主。