富蘭克林：債市撥雲見日 精選收益基金受益

全球債市自八月開始連跌三個月，隨著美國十年期公債殖利率10/19收盤升到近5%後即吸引買盤，11月美國公佈10月消費物價年增率自上月的3.7%降至3.2%、核心通膨率由4.1%降至4%均低於預期，加深市場對聯準會升息告終的期待。統計自10/19以來，整體美國公債指數上漲3.24%，美國高評級複合債指數漲幅更達4.12%(彭博資訊，取彭博債券指數為例截至11/17)。

根據高盛和摩根士丹利證券於11月中發表的2024年展望報告，均看好債市反彈的延續，預期美國經濟成長雖然放緩但陷入衰退的機率低、聯準會最早可望於年中即開始降息。摩根士丹利看好投資級債市，預估全年可上漲8.8%，優於非投資級債的6.9%漲幅；高盛則預期美國投資級債市年度報酬為6.2%、非投資級債市為8.6%。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會升息可望隨著通膨有感滑落而告終，開啟全球債市多頭機會。然而利率大幅提高後對經濟、企業獲利的壓抑後勁仍強，建議選擇以高品質債為多的精選收益複合債為核心資產，由專業經理團隊因應總經局勢變化，精選企業債、調配債券類別，調整存續期間(即利率曝險程度)，爭取風險調整後的收益空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)截至10月底持債平均到期殖利率達7.34%(註)、存續期間為4.31年、到期年數5.71年。基金於過去十年在非投資級債的配置區間為30%~65%，最新配置已達此區間低緣；於投資級債的配置區間為35%~70%，最新配置已達高檔。本基金除了美元、歐元、澳幣避險之月配息股份外，也於11月取得主管機關核備在台銷售其美元A穩定月配股及美元F穩定月配股級別，期以讓追求收益的投資人有更多選擇機會。

本基金經理人桑娜．德賽表示，美國就業數據已有鬆動、儲蓄耗盡也將影響後續消費動能，預期經濟成長可能將明顯放緩。然而，通膨雖然滑落但離聯準會2%目標仍有段距離，預期高利率仍將維持一段時間，可能到明年底才可能有降息機會。此外，美國龐大債務和預算赤字壓力，仍將可能推升長天期公債殖利率回揚，在這段調整的過程，金融市場波動難以避免，所幸目前高品質債券殖利率處16年高點，債市的投資能見度及防禦功能提高。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)基金績效

資料來源：理柏資訊，報酬率為台幣計價至2023/10/31，波動風險為過去三年台幣月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

(註)基金到期殖利率不代表基金報酬率或配息率

【以下為投資警語】

<投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>

由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

本基金有相當比重投資於符合美國Rule144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。

【穩定月配股(Mdis-pc)】及【月配股(Mdis)】皆為基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，惟目前【月配股(Mdis)】實際收益分配係以配發債息收入為主，並不分配資本利得。【穩定月配股(Mdis-pc)】因股份英文名稱帶有pc係指配息預定以固定配息率方式提供，依照基金投資組合產生的收益來源致力維持每月較穩定的配息率。本基金公司將定期檢討基金配息金額與配息率是否有調整必要，以避免分配過度而侵蝕到本金。檢視內容主要包括投組的當期收益率與到期殖利率預估、經理團隊債市展望及操作調整等。

*F股與A股費用說明：基金F股股份在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取1%~3%不同比率之遞延銷售手續費，該費用將自贖回總額中扣除。F股之遞延銷售手續費係以贖回股份的淨資產價值或申購時的淨資產價值孰低為基礎。F股與A股適用相同之投資經理費用及維護費用年率，惟F股另需每年支付平均淨資產價值之1％分銷費，該費用係反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1.00％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。基金相關費用請參閱境外基金資訊觀測站所公告之公開說明書及投資人須知或逕向本公司網站查閱。F股注意事項：持有基金F股股份滿36個月（即3年），將免費自動轉入相同基金的A股股份。

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