統一強棒貨幣市場基金九月份市場回顧與操作策略及市場展望
美國方面, 9月FED大幅降息2碼至4.75~5.0%,以防範就業市場下行風 險,為4年多來首次降息;主席鮑爾雖表示,大幅降息不應該被視為常態,但也表達將保持彈性應對的立場。市場普遍認為在FED啟動預防性降 息後,經濟軟著陸機率升高。中國方面, 9月24日中國人民銀行宣佈了一系列前所未有的維穩和支持股市措施,包括降息、降准、降低房貸餘額利 率、降低購房首付比例等,而後在更高級別的政治局會議上,再次強調將“加大”政策力度,意味後續還有一批增量政策,預計對市場有一定的提 振效果。
台灣方面, 8月份景氣對策信號再度亮出紅燈,綜合判斷分數較上月增加 4分至39分,創下2021年10月以來新高水準,顯示第三季整體景氣動能延續強勁擴張態勢。而9月FED降息2碼,台灣央行雖決議不升息,但再次調 升了存款準備率1碼,並針對房市進行史上最嚴格的第七波選擇性信用管制。展望未來,觀察重點在物價穩定與房市是否降溫,雖然央行對未來物 價走勢樂觀,然房市能否降溫才是貨幣政策調整的關鍵。
貨幣市場方面, 9月券商發行商業本票供給仍減少,然央行調升存款準備 率1碼,加上季底效應,下旬貨幣市場利率明顯反彈,公債RP利率主要在0.90-1.20%,公司債RP利率在1.20-1.45%。 30天期商業票券利率落在 1.65-1.80%。
市場展望
10月季底資金緊俏因素雖已過去,然銀行未調整房地產放款額度,將增加存款或 NCD餘額,加上時序接近年底,預估貨幣市場利率走跌不易,預期公債RP利率區間0.90-1.20%,公司債RP利率區間1.20-1.45%,預估30天短票利率區間1.65- 1.80%。
操作面上,預期年底前央行貨幣政策仍按兵不動,因此持續採取較彈性策略,由 於時序已進入第四季,故落點安排將以年底前市場資金需求的流動性為優先考量,整體投組存續期間維持中性略低水準;風險控制方面,將調整商業本票投資 標的,提升信用品質;收益策略方面,將視定存與商業本票利率孰高孰低,調整 兩者比重。