中國信託台灣優勢基金三月操作策略與四月展望

基金佈局概況

3月底傳產比重為38％，持股族群以電器電纜、食品、生技、營建、工具機、鋼鐵為主；電子比重62%，持股族群以半導導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

在美國景氣方面，3月ISM製造業指數下降1.5至59.3，低於預期，3 月非農就業人口新增人數為10.3 萬人、低於市場預場預期的18.5萬人，推測與美國東北部暴風雪與基期偏高有關。且今年第一季製造業指數均值為59.7，仍高於去年全年年平均57.4，顯示美國景氣擴張趨勢依舊。同月失業率已連續6期持平於4.1%，持續處於近17年以來低檔，整體而言各項項指標皆顯示美國勞動市場依舊朝向正面微幅調整。同月平均時薪月增率0.3%，與市場預期相符且優於前期之0.1%，透透露薪資動能尚屬溫和。3月非農就業增速表現差強人意，稍微削弱市場對聯準會升息預期，然基於失業率長期處於低檔水平，且薪資增速可望於財政政策支持下持續緩步回升，預期本年度尚有兩次升息，分別落在6月與12月。展望美股，一來鑒於緊縮預期未歇，二來還須留意近期美中貿易戰是否有協商空間，可能衝擊企業對後市景氣與新聘僱員的信心，進而持續壓抑美股，美元亦無彈升動能。歐元區去年第四季GDP成長率修正值為0.6%，與初值0.6%相同。中國3月製造業業PMI由50.3升至51.5。中國國家主席習近平4月10日出席博鰲論壇並提出開放中國市場言論，市場對中美貿易爭端持續續升溫的憂慮暫除，陸股可望回穩。

整體而言，3月份美國製造業PMI自高點下滑，但中國卻從底部反彈，農曆年後亞洲製造業逐步恢復，但需求面似乎偏弱；美台進入第一季財報季，根據市場預估數字1Q獲利信心滿滿。雖有減稅利多，但企業獲利在匯率波動、金融市場震盪下，獲利不確定性反而較大。新興股市意外並未成為美歐股市大幅修正後的提款機，資金動向也說明市場並未出現反轉，讓高估值的股市修正後反有利於另一波多頭行情；台股則因為中國對台政策釋放利多，台股強勢、中小型股更強；短期在中美貿易戰及地緣政治不確定下，預期台灣股市也將呈現震盪整理走勢。以籌碼面來看，外資短線仍處於賣超，預期本波外資賣超趨勢至少將持續至4月中旬，台股大漲不易。預期18年企業獲利成長幅度將低於17年。而下半年因受升息影響，響，資金趨於緊縮、加上國際政局不穩，股市將呈現震盪整理，大盤短期陷入盤整格局。布局將會以產業、個股為主，持續看好AI、IoT、5G、被動元件、半導體設備、工具機等題材；第一季處於財報空窗期之作夢行情，因此在操作上，布布局中小型股，以18年展望轉佳之半導體、網通、電子零組件、生技、車用零組件、工具機、金融、食品、鋼鐵等產業為主。