保誠中小型股基金7月份操作報告
市場回顧
在國際股市走揚的激勵，加上第四季產業面傳來較預期為佳的好消息之下，7月台股表現佳，加權指數上漲10.04%，店頭指數帳福更達18.06%，兩大指數表現均較預期佳。 影響績效主要因素 7月份保誠中小型基金漲幅13.19%，較大盤指數10.04%為佳及電子指數13.38%相當，7月排名為14/21，後1/2，排名不佳，主因overweight中小型電子股包括LED、smart phone及軟板均表現不佳。年初自今排名為16/21，為後1/2。 未來展望 美股：第二季企業財報接近尾聲，但景氣指標利多接棒，預期美股後市仍多。美國第二季GDP成長率由-6.4％上揚至-1.0％，第三季可望翻正，加上5月房價止跌揚，3年來首見，就業改善，美景氣衰退可望在8月結束，而第二季企業財報接近尾聲，但景氣指標利多接棒，預期美股後市仍多。（1）全球景氣復甦持續，PMI持續上攻：進入下半年，全球景氣復甦態勢持續；（2）美7月失業率9.4％，2008年4月來首降：2009年7月的失業率由9.5％降至9.4％（市場預估9.6％），NFP由-44.3萬人改善至-24.7萬人，2008年8月以來最低，美國景氣衰退根源-房市，復甦的態勢日益明顯；（3）季報近尾聲，S&P500第二季獲利衰退16.52％：優於市場預估的-33％；（4）油市：高盛調高年底的油價預估值，由原估的$65上調至$85，5月28日OPEC宣布維持產量不變，預期今年油價的趨勢將是往上的，高點看＄80。 台股：8月恐有獲利了結賣壓，但長線依舊偏多。在經過7月份的大漲，加上不少個股(尤其是店頭與中小型股)的評價已有偏高現象，台股8月份恐有獲利了結的賣壓，預期8月份台股將呈現回檔修正，但因第四季電子業接單優於預期(如台積電)，加上籌碼的穩定度亦佳(如融資增幅尚可、未爆出2000億元以上的大量...)，故即使出現回檔，預期幅度也不深，6500~6600點的支撐性強。在經過此波修正休息後，配合第四季旺季的來臨，9至10月的行情仍有高點可期。 因預期大盤下檔風險，故中小基金將維持高持股水位(88~90%)。選股方面因電子業第四季接單優於預期，故提高電子股部位，略降金融、傳產股部位至15%。電子以LED、GAME、PANEL、記憶体、NB相關、IC Design為核心持股。 傳產以原物料(鋼鐵+橡膠)、中概、金融為主。