日盛中國內需動力基金九月經理人報告

市場回顧與展望

雖然企業H1財報表現優異，但整個中國股市八月震盪向下，上証下跌4.97%，恆生下跌8.49%，主要是由於諸多外在因素所擾，包括歐債問題遲遲未決，美國信評遭S&P調降至AA+，加上亞洲通膨憂慮仍存，以及美國監管機構已開始審查歐洲最大信貸銀行，流動性的緊縮可能隨時發出，而摩根士丹利8/18亦全面下調全球經濟成長預期。就第四季而言，整體表現並不看淡，雖然中國經濟可能受歐美影響而受挫，但中國企業獲利具有一定程度支撐力道，目前指數評價已達約9.5倍位置，相當便宜，是相當好的進入時點。短期由於新所得稅制將於9/1正式上路，並且8月CPI數據預期會有明顯趨緩，加上時間臨近十一長假，內需消費相關個股可望提前反映。??

操作策略

時序已逐漸邁入第四季，在操作策略上，重點投資受益於中國擴大內需和經濟轉型的、具有良好成長性，並且估值相對合理的股票，包括食品飲料、醫藥、家電、資訊服務、保險、地產等。而在局部性結構性行情，以及對通膨和企業盈利的擔憂下，亦看好消費板塊中的食品、醫藥、商業等行業，並且亦將重點關注受益於居民收入增長的酒、休閒服裝、家電等品牌消費行業。