華南永昌全球亨利組合基金4月份經理評論

本基金4月報酬率為1.18%。4月份台幣雖仍維持強勢，但子基金做了較大的調整，致使報酬率有較亮麗的演出。目前持有子基金比率約86.28%，部位幣別配置以美元為主，歐元及台幣為輔。主要配置於政府債券基金、優質企業債券基金、歐洲債券基金並持續增加亞洲債券及新興市場債券基金比重。

4月市場行情方面：由於政府大力紓困政策效應逐漸發酵，近期美國的經濟數據透露些許復甦曙光，其中最令人振奮的當然是在風暴中心的房屋市場，美國2月房價指數連續第二個月回升，且較前月上揚0.7%，同期新屋銷售下滑0.6%至年率35.6萬棟，3月耐久財訂單萎縮0.8%，但均優於市場預期，加上大型企業如蘋果電腦、麥當勞與美國銀行等企業財報佳，同時美國財長蓋斯納表示大多數銀行擁有較監管機關標準更充裕資金，使得投資人信心大增，對政府債券需求大為降低。

4月份績效檢討：雖全球景氣仍處於衰退，但有跡象顯示已逐漸出現築底的態勢，整體的市場信心也出現明顯回升，全球股市也持續上揚，本月持續增加亞洲債及新興市場債券基金之部位，同時也增加亞洲可轉債基金。另，因景氣復甦仍未確立，政府債券基金仍保有一定之部位，又著眼ECB將持續降息，歐洲債也持續維持一定比例之部位。匯率部份對美元的避險部位略微提高至35%，歐元避險部位則下降至30%左右，有效掌握匯率之脈動。

整體而言，本月匯率操作較為靈活且有掌握美元及歐元強弱之轉折點，且積極部局新興市場及亞洲市場債券，致使本月績效較同類型基金來的佳。

債市方面：美國景氣出現觸底態勢，中國也採取各種振興方案刺激景氣，在各國政府無不利用財政及貨幣政策雙管齊下方式來振興經濟，使得投資信心逐漸回復，優質企業債與公債間利差仍高出平均水準甚多，殖利率有修正空間。雖IMF仍下修新興市場今年的經濟成長率，但仍高於歐美成熟國家甚多，有助於資金持續流入新興市場及亞洲市場。將持續持有較高比重之優質企業債券基金及新興市場債券基金，期能風險與報酬並重。

未來資產建構方面：將以政府債券及優質企業債券基金為核心，並俟機對部份新興市場債或亞洲債券基金暫時獲利了結或汰弱留強。美元及歐元避險部位則動態調整，期能以穩定中帶攻擊的策略，持續保有較佳之績效。