合庫標普利變特別股收益指數基金四月份經理人評論

四月份全球股市在經過三月份的慘跌後出現一波強彈，尤其美國政府因為緊急在貨幣與財政政策上皆傾全力救市，加上終於見到疫情經過高峰開始趨緩，因此股市不論是流動性還是信心上都明顯有所恢復，美股受激勵後一路反彈到季線之上，幅度超乎市場預期。雖然全球新冠肺炎疫情確實開始趨緩，各國亦紛紛有限度的逐步解封，但我們必須重申經濟如何能恢復才是最新的挑戰，根據中國的例子，復工後不論是生產端或消費端都只能從正常的二、三成開始逐漸恢復，然而股市已經恢復七成跌幅，更不論疫情會如何發展仍屬不確定性。目前股市是回升還是反彈仍難太樂觀看待，預期特別股亦將跟著股市行情走，所幸流動性的負面衝擊已經過去，至少波動度會比較緩和，而長線殖利率雖已具吸引力，但還是建議需著眼長線採分批逢低布局為宜。展望 2020年第二季，預期下半季是疫情大致結束以及經濟活動試圖逐漸恢復的試煉期，不過仍要顧慮經濟歷經數月的停滯仍是破壞力驚人，若因資金優勢帶來了股市漲多後可能要逆向思考。Fed前主席葉倫亦曾表示，美國經濟正處在令人震驚的衰退困境中，目前經濟數據還無法反映這種情況，她預期 Q2 失業率恐高達 12-13%，經濟至少萎縮30%。因此風險性資產市場在第二季基本面不支持下應該還是有一陣亂流要應對，預計區間操作比較可以控制風險，特別股亦不宜追高，逢拉回再進場。