華南永昌全球精品基金二月份經理評論

歐美股市在1月急速下跌後，投資者逢低承接買盤使指數2月呈現上漲，S&P 500指數於2月上漲4.08%，歐洲主要國家中以法國漲幅最大，2月上漲6.08%，英國一個月3.96%，德國2月則是2.56%。核心精品類股於1月多數已反應第四季財報季增長動能稍緩，2月在財報發布後股價反應不若之前劇烈，與大盤一致；全球精品類股2月表現微幅優於全球景氣循環類股，股價短期波動劇烈，特別是短期內受到中國禁奢風氣，香港零售業每月年增率變動甚劇。2月天氣依舊寒冷使美國零售商同店銷售年增長低迷，3月美國春裝上市，若氣候能回暖，或許可刺激美國消費意願，零售類股短線上或有表現。中國大陸GDP產生結構性改變也將使投資人對精品產業態度漸趨觀望，不過精品類股本益比來到近五年低點，投資價值逐漸浮現。鑒於中國大陸精品進入高基期，預估2014年整體精品產業銷售年增率仍維持個位數且券商持續下修精品類股獲利。

展望2014年，精品類股仍受惠人民幣升值，即便短期人民幣兌美金出現微幅貶值，長線相對其他新興市場貨幣穩定，中國大陸赴外旅遊趨勢不變，不過成長力道保守估計仍僅為個位數，市場偏保守看待，精品類股於下半年低基期環境，可望交出較市場預期佳的獲利。整體投資組合持續嚴選持股內容，以大型精品類股與較不受景氣影響的零售類股為主，藉由大型精品集團股將因營收分散全球可避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。