藥物專利到期 大吃小維持競爭力 交易金額超過2500億美元  

藥物專利到期，讓大藥廠積極併購中小型藥廠，藉此拓展產品版圖，去年下半年以來，全球生醫產業傳出10大併購案，交易金額超過2500億美元，保德信投信分析，生醫業者彼此之間競爭減少，有助提升獲利，而透過溢價併購，也能刺激股價上漲動能。 

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，根據美國個人消費支出（PCE）報告，消費者花費在醫藥產品上的支出成長率，持續領先整體消費支出，在低通膨環境下，多數產業只能「凍漲」，反觀製藥業者，掌握了較強的訂價能力。 

而回顧過去美國標準普爾500指數（S&P 500）股價，從過去各月的股價表現來追蹤短期表現，醫療生化產業表現可能超過S&P500指數機率較高的月份為5、6月，其次為11月。（資料來源：Goldman Sachs，2015/5/11）  

江宜虔說，美股財報季邁入尾聲， S&P 500指數最新揭露的474家企業中，有67%獲利優於市場預期，細究各產業，醫療保健業居冠，有83%優於市場預期；若看估計獲利年增率，醫療保健產業達18.3%，同樣是各產業中最出色的。（資料來源：Thomson Reuters I/B/E/S，2015/5/20） 

除了併購題材，江宜虔指出，展望本季，逾10場國際醫學年會輪番登場，值得關注的是下周舉行的美國腫瘤學會年會，由於去年全球癌症藥品銷售額已達1,000億美元，預估今年到2018年癌症藥品支出年成長率將為6%到8%，若會議中，出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。（資料來源：IMS，2015/4） 

江宜虔提醒，生技業具爆發力，但股價波動度高；投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業；受惠人口老化、走長多格局的醫療器材業以及具有高獲利率、現金充足的醫療服務業，透過平衡配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。

 附表：一年來10大生醫併購案

資料來源：各公司網站，保德信投信整理，2015/5。（以上提及之個股僅為舉例用，非為個股之推薦。）