保德信元富日韓基金五月份回顧

日本及韓國兩國股市五月走勢分歧，日經225指數下挫4.8%，而韓國綜合指數則繼續上個月的漲勢，上漲6%，站上600點關卡。

日本:日本股市在月初受到大型企業公布亮麗業績的鼓勵下，指數漲到今年以來的高點。而新任首相小泉純一郎在首次就職演說中再度強調其改革的決心，更加強投資人進場的意願，日經225指數一度站上14500。五月中旬美國聯邦理事會如市場預期再度調降利率兩碼，郤引起對美國景氣進一步衰退質疑，並擔心將影響日本出口，因此在出口概念股帶領下指數跌破14000關卡。五月下旬電子零件公司公布去年獲利及今年展望，多不如市場預期，因此市場賣壓沈重，日經225指數無法再回到14000點以上，全月下跌幅度為4.8%,收在13262點。MSCI針對自由流通股數各國調整比重的結果預估將有2.4兆日元將流出日本股市，但由於外資在日本多數是低於指標的比重，因此對整體市場的影響較輕。外資為這一波帶領日本市場上漲的最大動力，繼去年賣超2.4兆日元後，外資在今年已淨買超2.8兆日元。僅管美國經濟前景依舊不明，日本企業也正經歷存貨調整期，生產擴張速度減緩，但是美國連番降息所帶來的資金效應及改革形象鮮明的小泉純一郎就任日本首相都帶給投資人相當的想像空間，願意投給日本市場一次信任票。因此從市場會密切觀察小泉的改革誠意，作為是否繼續加碼日本的指標。

韓國: 韓國綜合指數於五月份單月上漲6.0%，收在612點。五月份韓國股市漲幅已較四月份趨緩，上漲的主要類股集中在消費、食品、汽車、百貨、保險等類股，以及其他具有題材的個股。由於全球經濟景氣尚未有明顯的觸底跡象，美國近期所公佈的經濟數據也透露景氣仍在走弱的訊息，因此科技及通訊類股表現相對弱勢。反而是消費相關類股，受到四月份消費者信心指數連續第四個月上揚的激勵，表現大幅超越大盤，在科技產業情勢尚未明朗之際，該類股儼然成為投資人注意的重心。根據最新公佈韓國四月份經濟數據，進出口持續衰退，工業生產及工廠開工率持續下降，惟失業率下降，通貨膨脹率維持平穩，短期內通膨壓力減緩，總體經濟情況不佳，但韓國央行仍將避免韓元進一步走貶，因此在六月初的會議中是否進一步降息仍存在變數。全球經濟仍處低迷，一般預期今年第四季將逐漸出現景氣回升訊號，預期六月份韓國股市將呈現整理局面，長期仍具有上漲空間。