萬泰基金10月回顧與未來展望
一、貨幣市場動態：
上週（10/29-11/02）前半週因國庫借款交割及央行NCD屆期金額較少的情況下，加上省債還本付息延後撥款，使得資金較為緊俏態勢，短票利率在2.7% ~ 2.75%。 反觀本週（11/05-11/09）適逢新提存期開始，寬鬆因子有央行NCD到期共1144億元及央行調降準備金乙戶比重後增加400餘億元的週轉金，而緊縮因素除了月初例行性支出、央行視市場狀況沖銷資金外，並無重大因子，故此全週而言市場資金相當充裕，又市場預期美國11月6日再度調降利率至少一碼之態勢明顯，央行極可能隨之跟進，預期本週30天短票利率介於2.5%~2.55%，隔夜拆款利率則在2.55%~2.60%之間。 二、債券市場動態： 上週國內債券殖利率受美國公債殖利率大幅走低以及台股略為回檔的利多因素下，大都呈現開低走低狀況，然上週四受美國將停售30年期長期公債因素影響下，殖利率雖以低盤開出，但因買盤追價意願不高，在獲利了結賣壓出籠下，殖利率逐漸走高，由於年底將近交易商大多保守因應，多空格局因而扭轉，指標公債央90-1、90-7期分別收在3.015％、3.575％，一週來跌幅都約6個基點。 美國10月份失業率5.4％，創近5年來新高，而上週公布的第三季經濟成長率、全美採購經理人指數、消費者信心指數等經濟數據也都不佳，顯示美國經濟仍有惡化之虞，故市場預期本週11/6美國FED可能再降息2碼，而歐洲央行、英國央行亦可能跟進，表示今年來美國雖然降息九次，累計降幅高達4％，但經濟仍未見復甦的曙光。相對地，國內經濟對外依存度極高，全球景氣若依然不佳，國內將不可倖免，央行仍可能繼續追隨全球的降息風來刺激景氣，基本面及貨幣政策都對國內債市仍有利。惟近日美股反彈強勁，台股表現亦不差，加上殖利率跌幅大，難免有獲利了結賣壓，導致市場籌碼凌亂，殖利率將處於區間震盪整理，靜待新債標售結果，若選舉將屆股市上攻力道受阻，加上第三季經濟成長率月中將公布，殖利率應有再下滑空間。 本週受11/8將再標售20年期500億公債影響下，加上股市近日表現不錯，及上週債市殖利率已反應利多下，惟逢高仍有買盤進場承接使殖利率微幅下跌，但由於年底將近交易商持盈保泰下，並不勇於追價，故債市仍以上下區間振盪為主。