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未來資產新興市場債券基金八月份經理人評論


2018/9/17 下午 05:44:00 作者:許良華
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市場分析

8月份投資焦點仍聚焦在全球貿易談判與近期中國積極的外匯管理政策上。全球貿易談判方面,美墨達成貿易協定,加拿大或將在部分細節協商後加入。英國退歐談判也出現突破性正面發展,英國脫歐事務大臣稱脫歐協議「在望」,談判截止期由10月推遲到11月。中國積極的外匯管理政策方面,中國央行重啟每日中間價訂價之「逆周期因子」,以適度對沖貶值方向的順週期情緒。中國外匯市場自律機制秘書處還強調,未來若外匯市場情緒再出現明顯順週期波動,人民幣匯率脫離經濟基本面,各報價行仍可能會根據形勢變化對該係數進行動態調整。據Goldman研究指出,逆週期因子主要取決於前一交易日人民幣日間走勢,若人民幣日間交易中每貶值1點,將可能會引發次日人民幣中間價相對CFETS模型隱含水平走強約0.7點。逆周期因子重啟有助穩定人民幣走勢,預期將帶動亞洲貨幣持穩。但新興市場方面仍存在諸多動盪因子,如俄羅斯、土耳其、伊朗等國家受美國制裁與巴西即將舉行總統大選帶來政局變數等。綜合目前觀察,美國對外制裁行動、中美貿易談判仍存在相當不確定性,預計將對未來一個月市場造成較大波動,但中國人行積極的外匯管理政策或將帶動亞幣持穩。除美國外,新興市場中亞太地區存在相對機會,或將擇機逢低布局。

經濟數據方面,根據花旗經濟驚奇指數顯示,8月份成熟國家與新興國家經濟數據大致符合市場預期。成熟國家方面,美國、歐洲分別較前月值小幅下行2.7與5.5,日本較前月值上行9.8,成熟國家經濟大體持穩。新興國家方面,僅新興歐洲較前月值小幅下行1.4,亞太與拉丁美洲部分則分別較前月值上行3.2與2.3。新興市場經濟趨勢逐漸觸底反彈,優於市場預期。

全球債券市場方面,新興市場債8月呈現下跌,主要以東歐地區與拉美地區跌勢較大,因俄羅斯、土耳其、伊朗等國家受美國制裁與巴西即將舉行總統大選帶來政局變數和新興市場貨幣大幅貶值等因素所致,研判未來波動仍高,特別在新興歐洲與拉丁美洲區域。


•相關基金:未來資產新興市場債券基金A不配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)未來資產新興市場債券基金B配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用且配息來源可能為本金)
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