華南永昌全球亨利組合基金二月市場綜合評論
2012/3/18 下午 06:16:00 作者:胡婷俐
希臘承諾將在2020年前使其負債佔GDP比重下降至120.5%、希臘民間債權人的債務減計則提高至53.5%,另外替換希臘舊債的新債利息也會從2014年的2%逐漸提高至4.3%,並進一步取得歐洲財長對於第二輪貸款的承諾。同時歐洲央行亦於月底時宣布進行第二波長期再融資5,295億歐元(約當7,134億美元),銀行業可以1%低利率進行借款,期間長達3年以期有效遏阻信用緊縮情勢。多項相關負面壓力將暫時獲得紓緩,債券市場信用相關標的利差持續收歛,避險性公債則相對賣壓較重。唯Fed的褐皮書顯示,美國大多地區住宅不動產市場與銀行業情況正在改善,且物價仍然穩定並沒有薪資壓力,顯見通膨仍位處溫和,全月美、德指標十年券殖利率仍於2%附近震盪整理。另依美林美國投資級債券、高收益債券指數與新興市場債券指數來看,全月則分別上揚0.85%、2.28%和5.09%。
歐洲央行支援歐債的態度逐漸明朗,加上第二次長期再融資操作的流動性驅使,資金行情配合歐美經濟數據觸底反彈,均有助支持風險性資產。雖然全球經濟復甦仍為緩慢溫和,但企業獲利占GDP比重依然處於高檔,反觀企業槓桿卻處於25年來低點,加上低利率、低通膨與溫和的經濟成長預期,將持續有利於風險性債市表現、利差有續降空間。唯短線上中東地緣政治風險升高導致國際油價頻創近期高位,仍為市場帶來高度不確定性,本基金將視市場狀況俟機調節部份風險性利差型債券部位。