國泰亞洲成長基金十二月份經理人報告

通膨放緩幅度超出預期， 支撐聯準會最早在三月降息的押注，不過 Nike 因下修全年財測而重挫， 打壓市場情緒。 經濟數據方面，美國 11 月 PCE 物價指數年率報 2.6%， 預期 2.8%， 前值 2.9%；美國 11 月 PCE 核心物價指數年率報 3.2%， 預期 3.3%， 前值3.4%。 中國股市方面， 中國國家新聞出版署上週五發布《 網路遊戲管理辦法（ 草案徵求意見稿） 》 ， 限制遊戲過度使用和高額消費，網路遊戲不得設定每日登入、 首次充值、 連續充值等誘導性獎勵，最新政策打擊了騰訊、 網易等遊戲股， AIGC 概念等均下挫， 地產、半導體、 釀酒、 醫藥、 農業、 汽車等板塊走低。 日本股市方面， 日本央行（ BoJ） 將利率維持在-0.1％ 的水準， 同時堅持其殖利率曲線控制（ YCC） 政策， 帶動日幣貶值。 預期明年日本貨幣政策將轉為緊縮， 同時在美國降息下， 日幣升值壓力將提高， 受惠日圓貶值類股股價表現應較為承壓。

盤勢看法方面， 聯準會升息已達尾聲， 關注通膨數據， 如數據趨緩， 將有助聯準會在明年3月首次降息， 激勵股市反彈。 此外， 關注其他低庫存水位且產業週期可望落底類股。

操作策略方面， 聯準會預期明年(2024年)降息3碼， 市場預期最快明年3月開始降息， 股市情緒轉向正面， 惟目前對明年降息預期為6碼， 高於聯準會在 12 月會議上預計的降息， 短期市場反應可能過於樂觀。 往後持續關注企業獲利展望， 及中國經濟刺激政策， 此外， 日本雖有可能維持量化寬鬆， 但在美國將降息背景下， 日幣升值壓力遽增， 對日本股市操作看法轉為保守；目前持股93.35%， 近期減碼日本消費股及美國科技股， 加碼房市概念股。