安泰ＩＮＧ台灣運籌基金3月市場評論

三月份台股一路走高，漲幅領先全球股市，且漲勢擴散到電子股以外的各個類股，主要原因在於景氣最壞狀況可能已經出現，且市場資金氾濫，基本面則有電子繼急單效應後，訂單能見度稍有提高，陸客來台人數明顯增加，兩岸關係持續改善等。台股三月大幅反彈14.34%，收在5210.84點。

資金寬鬆加上股價遠低於其淨值，題材催化下造就此波強勁反彈。短線反彈滿足點先以年線約6000點為觀察值。除國際股市表現外，季報、年報公布在即，均為留意重點。長線來看，景氣能否觸底回升，以支撐股價更上層樓？從基本面觀察，庫存回補正在進行中，產能利用率雖回升，但仍低於過去平均水準，能否持續還看終端需求是否恢復而拉高產能利用率，才有進一步資本支出的需求。從就業市場看，失業率、首次申請失業救濟仍在攀升，儘管速度已緩和，景氣是否已回到正向循環仍待觀察。目前支撐景氣或需求的主要是低利率及公共支出，前者有利於資產價格的回升，後者則有利於相關的原物料股有所表現。兩岸關係朝正面發展，對國內經濟、股票、房地產長期發展是正面的，也提供選股方向，如航空、觀光、百貨、飯店類股；MOU議題也將有利金融類股表現。在市場信心回穩下，股價的風險貼水下降，加上低利率充沛資金，股價淨值比乖離過大現象已見修正，漲勢明顯往各類股擴散，在短線漲幅已大情況下，應留意大盤回檔的可能性。與前幾次比較，未來一波的景氣復甦將伴隨通貨膨脹現象及美元貶值，加上大陸景氣將領先回升，原物料等實質資產長線可望有所表現，跟著中國概念走，如水泥、鋼鐵、面板、食品、通路，也是可能的選擇方向。

我們的投資策略為中高持股、留意沽值及回檔訊號，選股以公共支出相關的水泥、鋼鐵，補庫存效應的原物料、電子，兩岸金融MOU的金融股為主。