萬得福基金9月回顧與未來展望
一向被市場用來觀察資金動能，以及判斷國內景氣多空指標的M1b，已經呈現連續7個月走揚，目前M1b的年增率更攀升到13.6%。依過去歷史經驗來看，M1b年增率與台股的走勢息息相關，未來在MSCI提高台股權重的前提下，預期將有4000億台幣以上的資金流入台股。由於國內景氣受惠於政府擴大內需政策，加上利率已經處於歷史相對低檔，使得國內放款已經出現連續4個月成長。在國際貿易部份，台灣8月份出口、進口年增率分別為12.9%、14.3%，出超金額達19億美元，其中代表廠商對未來景氣看法的資本設備進口更已出現逐步好轉跡象，因此預期未來3至6個月景氣可望逐步加溫。近期美國公佈的經濟數據多空交替，其中又以利空消息居多，包括9月份消費者信心指數創下六個月的新低僅達76.8，不僅低於前期的81.3，也低於市場預期的81.8，而芝加哥採購經理人指數也由上期的58.9大幅下滑到51.2，加上股市短期漲幅已大，因此美股9月開始出現回檔。雖然近期股市呈現盤整，不過，依今年電子業旺季的接單情形來看，絕大多數的廠商都認為今年電子業的旺季是過去三年來最好的一季，而且在景氣逐步復甦的情況下，市場對於第三、四季的企業獲利均抱持正面看法，因此即使近期美股有較大幅度的修正，投資人對於未來股市表現也不應抱持過於悲觀看法。
目前國際及國內股市均處於漲多之後的修正期，同時等待總體經濟面，以及企業發表對於未來景氣發展更進一步的正面支撐數據，因此短線仍不脫盤整格局。台股在8月中旬之後，加權指數多維持在5500至5800點之間狹幅波動，而這段期間類股輪動相當快速，在電子股方面，以大型權值股及TFT-LCD相關個股表現最強，其次為手機相關的產業。而在非電子股部分，則以內需型的金融、營建及資產股為主流。 10月起國內企業將陸續公佈第三季季報，雖然電子廠商的營收表現相當亮麗，但是由於近期台幣大幅升值，市場擔心將侵蝕下游廠商原本就不高的毛利率，甚至產生業外的匯兌損失，因此短期電子類股要出現強勢上漲走勢並不容易，仍以個股表現居多。權值股因為有外資買盤的挹注，而TFT-LCD及手機相關個股，則是因產業景氣能見度較高，股價可望呈現盤堅走勢。在傳統產業部份，近期由於利率維持低檔，加上政府持續推出優惠房貸政策，因此則是在打消壞帳及AMC處理不良資產的雙重挹注下，資產品質逐漸轉佳，估計未來仍有相當程度的表現空間。短期在台股操作策略上，應把握主流類股修正時，逢低進場買進建立部位，並採取中期持有的佈局策略，但短線追逐強勢股的風險則是相對較高。 在經歷了自5月初以來的上漲之後，9月份台股已呈現較為弱勢的整理格局，相同的美國股市也呈現盤整狀況，由於此波大盤自4044點開始上漲以來，最主要的買盤來自於外資，因此外資未來的動向將會是影響台灣股市走向的主要原因。而目前外資買賣與美國股市向來有同步的狀況，因此美股未來的走向也將會是影響台股的主要原因。美國第三季GDP目前預估值已達到4%以上，較第二季的3.3%持續大幅成長，然而在4%以上的高成長是否可以持續到第四季以及明年第一季，則是未來可能必須要觀察的問題，股市在大幅上漲之後，如果沒有更多的利多消息，短期之後，陷入盤整的可能性相當高。 未來大盤指數可能需要在盤整之後，才有可能繼續上攻，目前持股仍然會以電子股為主，但獲利高的個股將會酌量獲利了結。整體持股比重將維持在75~85%，選股方面，晶圓代工、IC設計、TFT零組件、TFT面板、手機零組件、DVD以及績優成長型的電子類股等仍然為持股重點。傳統產業則為金融、運輸為主。