國泰科技生化基金五月份經理人報告

此次FOMC五月份升息一碼後，雖未明確表示升息結束，但從經 濟數據及官員談話中研判，目前的確已近升息循環的終點，短期升降息將不再造成指數漲跌的主要影響因素，而債務上限的不確定性也在拜登 簽署提高債務上限法案後暫告一段落，近期公告之新增就業人數雖然遠高於市場預期，但細究可發現因2月及3月數據合計下修14.9萬人，使 得4月的三個月移動平均就業人數由3月的29.5萬人下滑至22.2萬人，延續緩慢下滑的情況，顯示勞動市場緩步降溫，符合政策期待，整體來 看，由於通膨降溫及FOMC升息近尾聲下，市場關注焦點將逐漸由貨幣政策轉移至景氣衰退與否及程度的影響。

隨著輝達財報遠優於市場預期下，帶動了市場資金對於AIServer相關 供應鏈的熱度，其中市場普遍認為代工廠、散熱、PCB、Power等族群修對受惠，但由於各公司比重不一，因此各廠商仍需觀察其受惠程度， 而目前PC/NB、手機等市場，由於終端需求仍偏疲弱，預期整體庫存調整的時間將較預期來的長，大盤再經歷AIServer熱潮帶動電子股漲 幅後，預期後續將將進入高檔區間整理，但預期此波修正將不會如去年 下半年般劇烈。

市場經歷輝達帶動AIServer熱潮後，預期短期內將進入盤整階 段，目前整體電子市況來看仍偏疲弱，預期下半年較難期待有V行反轉機會，IC設計族群第三季仍有面臨毛利率壓縮的壓力，但仍看好 AI相關、伺服器、光學等產業，以及部分明年展望相對明朗的個股， 預計採取換股操作策略。