優利債券基金8月回顧與未來展望
2004/9/15 上午 09:53:00 作者：陳素玲
一、市場概況
美國8月份非農業就業人口穩定成長，符合Fed就業成長趨緩僅為一時現象之論，Fed Fund Future 9月合約折算升息1碼機率已近100%。預料FED未來升息腳步應符合「經濟穩定成長、FOMC循序升息」之論點無改。雖短線俄羅斯自殺炸彈攻擊事件影響，債市仍有避險利基，不過Fed Fund rate逐步揚升下，美債10年券將再上看4.4%以上。�_
國內第二季經濟成長率7.67%，均高於主計處原估值6.77%，主計處亦調高2004年之預估值(由5.41%調升至5.87%)。2004年下半年經濟成長率因基期明顯上升而降至5%以下，2005年則略微下降。整體而言，從主計處之預估資料觀察，主計處並未看壞下半年經濟景氣。債券利率雖受市場對經濟景氣抱持疑慮而走跌，但升息趨勢已使短率走揚，後續需持續觀察經濟經濟情勢。
二、9月基金操作策略
聯合事件風波後，市場首次訂價之公司債為陽明七年券，以固定利率3.3%訂價，明顯地，風波後債券基金為保持高度流動性，買券需求明顯減弱，以致使公司債利率立即彈升，且高於同期公債約50bp，終使國內公司債趨於合理利率水準。
聯邦優利債券基金近期操作策略續以嚴格控管規模及客戶結構來維持較佳收益率及流動性安全，視利率走揚狀況，再伺機投資於收益率較高信用穩健之債券，以維持穩定且較佳之收益率。