保誠非洲基金5月份操作報告
市場回顧
5月份南非綜合股價指數上漲9.0%，南非幣對台幣則大幅升值3.3%，相對其他新興市場，南非股市因4月表現漲幅落後，使5月股市漲幅相對優異。南非5月三大類股全面走揚，原物料類股勁揚12.2%表現最好，主要是受到美元走弱與原物料報價震盪走高，工業類股漲幅9.3%，金融類股則上漲4.7%，主要是受到歐美銀行類股，獲利前景已觸底開始反彈，使先前跌深的金融類股開始上漲。 南非公佈的5月通貨膨脹數據較上月持續改善下滑到8.4%，與5月貿易赤字結果優於預期，顯示經濟狀況已逐步好轉；南非的非食物的價格連續八個月持續下滑，有助進一步減緩通膨壓力。全球經濟步入大衰退，使南非經濟成長減緩，央行5月底繼續降息4碼至7.5%，有利提振內需與刺激經濟成長，幫助南非早日走出衰退。 因全球經濟數據持續惡化，使各國政府積極推出救市方案與央行聯合降息，已達初期成效，領先經濟數據已止跌回穩，使全球股票市場5月持續反彈，帶動南非股匯市跟著上漲。 影響績效主要因素 保誠非洲基金5月底基金淨值為12.22，較上月的淨值11.44，上漲6.82%。因基金規模成長迅速，使本月平均現金比重約25%，持股比重75%，持股平均分散於四十多檔個股中，使績效落後大盤；但南非幣對台幣升值，加上股市5月持續上漲，所以整體基金淨值還是繼續創新高。 未來展望 短線上，經濟領先數據已有好轉跡象，預期匯市仍有機會持續走升；南非股市將受全球股市走勢影響，使短期波動性仍大，但南非指數已站穩年線，6月有機會震盪走堅，基金將開始平衡投資組合的防禦性與攻擊性，以求在合理的風險下追求最佳的投資回報。長線來看，2009年全球經濟進入衰退，但是非洲豐富的天然資源與基礎建設持續擴大，使其內需成長所帶動的長期投資趨勢沒有改變。此外，金融次貸危機使各國央行積極降息及政府動用外匯存底或發債注資金融貨幣市場，將可挽救全球經濟邁入大蕭條，加上南非金融機構因為嚴格的金融與外匯投資管制，使其無任何的次貸風險暴露，受到全球金融風的影響較小，使其經濟與金融市場的基本面相對健全。選股策略上我們將著重相關產業的龍頭公司，並能在未來幾年內因所經營市場擴大和位居產業領導地位且有優異的經營成效成果。