保誠美國高科技基金5月份操作報告

市場回顧

美國高科技基金至2010/5/31淨值為11.05，較上月淨值11.80下跌了6.36%，而同期間MSCI全球科技類股指數則下跌了9.34%，台幣對美元貶值2.56%(資料來源:Bloomberg)。5月雖然歐洲各國願意金援希臘，加上美國ISM製造業指數、工廠訂單、新屋開工、耐久財訂單等經濟數據優於市場預期值，然而仍不敵美國參院進行金融改革表決、南北韓關係陷入緊張、德國無預警宣佈禁止無券放空政策的干擾，令市場疑慮倍增；加上投資人對於未來歐債問題是否將引發金融海嘯、以及造成全球經濟復甦受阻等問題仍相當憂慮下，最終三大指數月線皆以跌幅作收。

影響績效主要因素

科技類股方面:受惠蘋果公佈iPad銷售僅兩個月已售出200萬台，認為iPhone與iPad未來銷售量可望上調、以及應用材料第二季營收受惠於晶片與平板顯示器銷售大增而轉虧為盈，帶動消費電子的需求，但最終科技類股整體表現仍不敵市場對歐債的疑慮而下跌。而基金5月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，微幅提高整體現金比例，以及持有防禦型的相關投資標的比例偏高，對整體資產在跌勢的科技類股市場下帶來保護作用的正向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

展望後續，6月份美國市場將持續受到：(1)美國金融改革(2)南北韓與以黎地緣政治衝突(3)歐洲債信危機等三大不確定因子干擾。我們分析金改案隨著參議院通過草案後對市場的影響將逐日遞減；地緣政治衝突可望在國際調停下淡化；加上S&P500指數於月底帶量攻上年線，就技術線型來說短線底部形成的可能性大增；然而因上月底惠譽調降西班牙主權債信評等，顯示歐債風險後續仍將增添市場的不確定性，所以我們認為短線弱勢反彈的可能性增高。若本月初所公佈的重要經濟數據狀況皆能符合預期，且科技類股的返校需求題材若能於暑假接近而提前發酵的話，對中長期的美股走勢仍抱持較為審慎樂觀的態度。在基金操作上，因個人電腦與消費電子的需求強勁，企業科技支出的回升，且今年的科技企業併購交易呈現上升趨勢，可望成為科技類股重要支撐的主因。故在考量目前持股比例與市場波動的相關性下，增加跌深個股提高整體曝險部位為短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。