威鋒二號基金5月回顧與未來展望

一、操作檢討：

93年5月底威二基金規模為52,592,468,460元,較93年4月底的52,539,307,857元，增加0.1012%，威二基金淨值至93年5月底止每單位淨值為15.0347元，93年4月底每單位淨值為15.0150元，本月成長0.1312%，當月累計年收益率為1.5448%。

受到國際景氣持續升溫及對外貿易動能強勁的帶動下，本年四月份外銷訂單金額繼上月之後再創歷年單月新高紀錄，達180.3億美元。主因去年同期適逢SARS疫情，比較基數較低，致年增率高達33.55%。就各主要接單貨品觀察，主要仍以電子產品較上年同月增48.44%貢獻最多，主要受惠於無線及數位消費性電子產品強勁成長，加上國外市場需求大增所致；精密儀器產品則在面板產業需求不減及大陸市場高度需求的帶動下，增185.32%次之。累計本年一至四月份外銷訂單金額共642.5億美元，較上年同期增加130.7億美元或增25.54%。四月因出口及訂單持續暢旺、金融面指標表現亦十分良好，領先指標仍維持上升趨勢；同時指標則因生產面成長趨緩，較上月微幅下降。景氣燈號在各項指標多呈熱絡下，連續第五個月黃紅燈，顯示當前國內經濟持續活絡。雖廠商對未來景氣預期，受國際原物料價格上揚、大陸實施宏觀調控政策等影響，轉為保守。但在全球景氣加速攀升的帶動下，主計處已調高今年國內經濟成長為5.41%，加以領先指標仍然不墜，國內景氣可望持續升溫。

台股方面則因大陸實施宏觀調控，及政治議題干擾，近期台股表現不佳，在低點盤整。可轉債投資方面則轉為採取較保守交易策略，維持目前持券比率，調整持券內容。在利率方面，隔拆仍在1%以下，並在上個月再創歷史新低水準，央行NCD餘額仍維持在高檔。以市場資金需求狀況分析，台灣短期利率維持在低點情況暫不致發生變化。未來觀察重點集中在油價變化，大陸經濟降溫情況，及其行政指導對台商之影響，是否會引起外資資金流出。長期利率則因市場已初步反應Fed第二季可能升息幅度，短期內預期呈現區間盤整走勢。

債券型基金因屬長短天期利率商品投資組合，目前收益率高於目前同天期其他貨幣市場金融商品利率。台灣資金氾濫情勢使台灣短期利率幾無變化，長債利率上月呈現大幅反彈，5年期台電利率上漲50bp，已達滿足點，可小量增加長債投資部位，微幅拉高整體存續期間。