受制於全球總體經濟的逆風，包括台積電在內的大型上市企業，都無可避免釋出景氣可能反轉的訊號。不過，對於支撐台灣經濟背骨的許多未上市中型企業、乃至隱形冠軍而言，隨著景氣反轉，無論在訂單、金流的掌握度更有可能出現變化，這時候，能不能夠服膺一套讓新進資本可以信服的遊戲規則，可能就左右了中型企業的生死榮枯。
「全球化停滯，地緣政治風險驟升，氣候變遷、能源消耗、匯兌風險、貿易摩擦等等，都為台灣企業經營帶來挑戰」，這些話，大家都聽得滾瓜爛熟、已成老哏了。
不過呢，在講這些外部因素之餘，我們也認為，在現階段環境之中，中型企業若要進一步吸引資本，推動轉型與擴張——如果他們不是得在景氣變爛的時候光速找到救命錢的話——可能更是檢視自身企業治理轉型的契機。
就發展面而言，在台灣中南部的製造業聚落，已有不少中小企業正在捨棄傳統的人事、會計管理系統，持續推動數位化轉型、求新求變，就是要為了提升經營韌性，而能繼續立足世界。
就挑戰面來看，事實上，包括能源價格飆漲在內的因素，在德國已讓部分中型企業難以為繼，被迫往歐陸以外的地區遷移生產基地，或甚至推向破產的邊緣。無論是搬遷，或重整，都得引進新的資金，也終究要回歸經營管理的原則，讓資本審視企業時能夠「有憑有據」。
資本，終究還是資本主義市場的「那隻手」。
確實，台灣有許多的製造業廠商，專門生產不起眼的零件、成為該領域當中的隱形冠軍，但這些冠軍之所以「隱形」，是「沒打算」成為大型企業、推動上市櫃，還是因為「根本沒辦法」進一步成長為大型企業呢？或許是在財務上行之有年的內外帳、或許是企業經營者公私帳不分的慣例，也或許是在勞工薪資與福利上的漏洞，這些公司治理制度上的缺漏，都在妨礙新進資本對這些企業投以青睞目光的胃口，更遑論結盟國際資本、進一步成為跨國的大型企業。
景氣好的時候，這些中小型企業默默賺錢，當然也不會有人說什麼。但這個時節——景氣巨爛的這個時候——若要找續命錢，就不能只是兩手一攤說「我們只是中小企業，沒有資源做那些法遵與符合會計原則的事情」。
我們就曾經看過這樣的例子：有某家受大型上市公司入股的隱形冠軍企業，因上市公司股東要求它遵循財報與營收披露規範，然而受限於人力與長年來的經營方式，這家企業並未立刻調整其財報結算的時程，符合股東需求，導致雙方產生在經營管理上的矛盾與齟齬。既有股東的要求尚且欠難達成，也就更遑論國際資本的入股、合作或併購了啊。
提出「隱形冠軍」概念的赫爾曼‧西蒙(Hermann Simon)就說，「隱形冠軍若要延續過往的成長軌跡，就得經歷改造，思考各種成長的機會與障礙。」
我們想說的是，景氣反轉之際，這就是最好的引子：正當產業留強汰弱的階段，中型企業、隱形冠軍們，何不藉此導入更具透明化的管理系統，在財稅與會計制度上強化與國際原則接軌的作為。畢竟，經營執行者與資本的互信，終究還是要回歸到透明治理原則來談。
當這一支由台灣中型隱形冠軍組成的艦隊，能夠借力大型資本、翱向世界各地開疆闢土，那才是台廠長年馬步練兵的技術在全球供應鏈當中，所能設下的另一條護城河。
