台泥擴大海外投資 中華信評：借款槓桿面臨壓力

MoneyDJ新聞 2023-12-01 08:58:42 記者 新聞中心 報導

台泥計劃將其在Oyak Denizli以及Cimpor的持股比例從目前的40%分別提高至60%與100%。投資總金額約為266億元，交易可能於2024年第一季完成，台泥將在交易完成後將該兩項投資合併至該公司的財務報表中。中華信評認為，這項投資計劃可望進一步分散台泥的營收結構，並進一步降低對中國水泥市場的依賴程度。

Oyak Denizli以及Cimpor兩家歐洲水泥公司2023年前三季的營收合計約為380億元，淨利則約為44億元。中華信評表示，在環保法規日益趨嚴的大環境下，增持股份亦可望使台泥的低碳水泥銷量顯著增加，進而提升台泥的競爭力。

此外，台泥亦規劃在加拿大興建鋰電池廠，預計將耗資約255億元，這將使台泥2028年的鋰離子電池產能從2023年的3.3GWh增至5.1GWh，進而提升公司在全球高效能鋰電池市場的地位。

中華信評表示，若不透過大量股權融資籌措資金，台泥規劃的資本支出可能在未來二至三年內使公司的借款水準大幅升高。由於Cimpor與Oyak Denizli合併至財務報表，加上台泥的中國水泥業務績效表現有所改善，因此台泥應可在2024年將其借款對EBITDA比略為降至3.5倍至3.7倍之間；不過，由於2025年至2027年加拿大鋰電池廠的高額興建支出，台泥同一期間的借款槓桿可能難以進一步降低。

此外，中華信評指出，收購Oyak Denizli可能將使台泥面臨土耳其的通膨與利率皆較高的國家風險；台泥計劃興建的新鋰電池廠不但專案執行風險較高，且公司因電池市場快速變化而衍生的業務風險亦可能會因此升高。