保瑞/泰福-KY結盟，短中長期觀察點分析
MoneyDJ新聞 2024-08-28 10:25:20 記者 蕭燕翔 報導  生技股王保瑞(6472)與泰福-KY(6541)雙向合作，由泰福-KY發行新股併入保瑞集團原聚焦大分子藥物的子公司保瑞生技，保瑞則躍升為泰福持股逾三成的最大股東。法人點出，該合作案對保瑞財務影響有限，而泰福-KY營運策略轉向，則有助瘦身，改善短期損益與現金流，長期則觀察雙方資源整合後，爭取大分子藥物的代工單動能。
法人指出，泰福-KY過去一年稅後淨損15-20億元，超過八成來自研發的投入，多數應是因應自有產品線的開發。在該交易後，經營團隊已定調，將把已經取證或待取證的兩個產品，銷售部分與保瑞集團在美國平台合作，多數資源將轉以專業藥品代工(CDMO)優先，意謂者研發支出將大幅縮減。
而根據泰福網站顯示，公司聖地牙哥廠目前建置好的產能已有2,600升，現有空間最大可再增6千升產能。此對補全保瑞生技原來偏向臨床中期前的商業化產能，有正面助益，也是雙方整合一條龍對外接單的關鍵。另保瑞生技自伊甸生醫接手的既有開發產品線，最快已有一個即將進入三期，若順利成功，也將是泰福可得的客戶資源。
保瑞此次因未取得泰福-KY董事會過半席次，未來將以權益法認列投資收益，短期該投資勢必還是呈現負數，但因應併購，會計制度上認列是處分保瑞生技股權，將在正式合併交割基準日，以泰福-KY市價扣除保瑞原持有保瑞生技的成本，認列處分收益，降低短期認列泰福-KY當期虧損的衝擊。
(圖說:保瑞、泰福-KY合作重訊記者會資料照片)
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