精實新聞 2011-12-13 13:20:57 記者 鄧寧 報導
棉花從2010-11年的供應緊張情勢，經過棉農積極生產，且無天災危害收成之下，世界棉花在2011-12年間轉變為過剩狀態，美國農業部最新報告更將2011-12年度的全球棉花需求預估下調至1.11億包，因市場預期棉花將供過於求，ICE棉花期貨12日跌至每磅87.16美分，正式跌破90美分支撐，回到2010年8月時水準。國內紡織廠商包括南紡（1440）、東和（1414）、大東（1441）所生產之棉紡紗的主要原料即棉花，預期棉價大跌將影響其Q4、甚至明年Q1的獲利表現。
棉花在2010年末時，因巴基斯坦洪災與氣候因素，造成棉花產量大減，致2010-11年度棉價飆漲，今年3月4日時，棉花價格更攀至每噸215.15美分的歷史新高，但隨即直線重挫；Q3時國內棉紡業者與工研院研究單位，皆預期棉價可在每磅110美分左右獲得支撐，且看好其「不會跌回過往水準」，未料全球經濟前景惡化，致使紡織需求走軟，2011-12年度的棉價行情不斷跌破市場眼鏡，至今更是直接跌回2010年起漲前水準。分析師表示，若2012年棉花主要產區產量持續提高，宏觀經濟又無法提振，棉價仍有下跌壓力。
對國內需要用棉生產的廠商而言，因棉花庫存至少需維持3~6個月水位，棉價暴跌即需認列庫存跌價損失，南紡Q3時即因此吞了大苦頭，單季淨損10億元，幾乎將上半年賺的都賠回去；南紡也坦承，若12月棉價未能回升至100美分以上，月底結算時仍需再提列跌價損失。
東和有9成以上營收來自棉混紡紗，大東則有近7成營收為紗類，其中棉紡佔了8成、聚酯加工絲佔2成，兩家公司的獲利亦與棉價息息相關。
大東即指出，棉價下跌最主要影響的還是毛利率下滑，如其Q3營收4.12億元僅較Q2下滑7%，但營業毛利卻銳減74%至2800萬元，毛利率也從24.23%下滑至6.83%，而棉價在Q4持續修正，估計Q4毛利率還會比Q3更差。
東和Q3因有業外賣地進帳收益，稅後淨利6.7億元創下歷史新高，但觀其毛利率，亦是從27.11%下滑至7.41%，東和也表示，原物料價格不穩定，本季獲利也可能不如預期。
