台股受到美國升息、中國封城以及台灣本土疫情爆發等利空輪番轟炸，大盤指數不僅持續創下今年新低，離年線也差了千點以上，技術面空頭排列的公司愈來愈多。
不過有一檔個股卻低調地崛起，並不是因為搭上防疫或農糧等熱門題材，股價能逆勢走強，憑藉的是公司過去幾年紮根夠深厚，如今正要開始往上開花結果。今天要介紹的這一檔「慢飆股」，就是製鞋代工廠鈺齊-KY(9802)。
鈺齊-KY主要從事戶外功能鞋、運動鞋之代工製造，生產Goretex戶外鞋、非Goretex戶外鞋與運動休閒鞋，擁有50多家國際知名品牌客戶，不會有客戶集中度高的風險。目前生產基地中國產能佔比已降低至30%，非中國的產能包括越南及柬埔寨等地，佔比高達70%。
日前已公告第一季財報，營收45.27億元創下歷史新高、年增32.49%，且已連續五個季度增長，毛利率21.66%、創下近2年新高，稅後淨利5.43億元、年增66.94%，EPS達2.93元，表現亮麗。其中獲利成長幅度遠高於營收，關鍵在於毛利率攀升，春夏鞋款已是第二個季度生產，熟練度提升，另外產品組合、匯率等也是影響因子。
就今年訂單來看，接單量充沛飽滿，訂單能見度已達2023年第一季，以目前生產排程推估，營收將逐季走高，全年目標至少為200億元，不僅將突破歷史新高，而且較去年相比可大幅成長將近8成。推動營收成長動能強的主要原因包括：
(1)歐美人士從事戶外運動風氣日盛，多元鞋款需求強，(2)中美貿易戰與疫情等因素使得製鞋業產能減少，供需出現失衡，產業供不應求，(3)公司維持多品牌策略，每年新增品牌客戶，2021年新增5個品牌，預料2022年將新增6-8個，新加入的品牌通常是次年放量。
因應訂單增長，公司亦持續擴充產能，鈺鋐新廠在去年投產，今、明年產值將持續增加，人員招募亦按進度正常進行。在原料成本方面，今年原料成本波動大，公司採取的策略是先接訂單，報價近生產時再議，採成本加成方式。
在成長能見度高的前提之下，投信連續買進，持股比約5%，仍有不小的持續加碼空間，另外千張大戶持股比達69.59%，亦有助於籌碼穩定。技術面在4/21曾出現一次大量換手，之後量能維持穩定，股價沿著短期均線推升，多頭格局下逢回可伺機佈局。法人預估鈺齊-KY今年EPS達11-12元，將超越製鞋股老大豐泰(9910)，以預估EPS計算，豐泰本益比約20倍，鈺齊-KY僅13倍，往上比價空間可期。
想了解更多財經資訊，請追蹤：
股市全威陳威良Line粉絲園地帳號：@stock888
或點連結加入http://line.me/ti/p/%40stock888
訂閱股市全威YouTube頻道站在巨人的肩膀上投資理財：https://reurl.cc/Kpv9l9
本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險
