《DJ在線》均衡布局，食品飲料每年拚EPS多1元的公司

MoneyDJ新聞 2024-03-19 09:01:13 記者 邱建齊 報導

食品飲料產業雖為民生內需相當穩定，但也因原物料行情波動，使營運表現常有高低起伏。惟攤開相關個股財報，包括烘焙原料商德麥(1264)、包材及飲料代工大廠宏全(9939)近年EPS皆以每年多賺近1元的速度改寫新高，法人推估，依此速度，看好德麥及宏全都有機會在明(2025)年各拚賺2個股本及1個股本。

宏全以國際化佈局累積成長動能並分散營運風險，在1993年與2003年陸續前進中國與東南亞後，已打造出台灣/中國/東南亞均分營收貢獻的穩固三隻腳。截至目前已在東南亞6國共設有22個生產基地、其中10個為In-House廠中廠駐廠合作，以國家別計算各為泰國5個、越南5個、印尼6個、柬埔寨1個、緬甸3個、馬來西亞2個。

由於宏全台灣/中國/東南亞三大營運主力區域均衡發展，不僅能有多個動能來源，也發揮分散風險的效益，如2022年兩岸皆受疫情影響時，東南亞卻挹注強勁成長，推升全年合併營收年增16%、EPS首度突破7元同步改寫新高。

展望今(2024)年，宏全持續有新動能挹注，台灣自貿一廠6條瓶胚線陸續在去(2023)年Q4及今年Q1投產、自貿二廠冷凍倉儲預計在今年上半年投產、去年Q2投產的In-House廠可望全產全銷；中國去年Q3投產的漳州無菌二線及去年Q4投產的浙江衢州In-House廠都有機會全產全銷；東南亞則在泰國、越南、印尼、越南等地擴充包材設備；法人看三大主力營運區域今年營收皆可望年增高個位數，推升合併營收突破280億元、EPS逾9元同步續創新高。

食品股王德麥各區域營收佔比為台灣61%/大陸28%/馬來西亞6%/香港及其他4.5%；也因為均衡布局，當其他以大陸佔營收最大比重的同業2022年受中國動輒封控影響而營運大幅衰退時，德麥在台灣/香港/馬來西亞的挹注下仍持續創新高；也因在大陸市場份額還不夠大，公司表示，只要做對一件事，增長速度都會很快，除了力求客戶數增加，也希望做好做深。

德麥指出，今年大陸成長最大的區域會是在上海，也會在上海增加資源投入，畢竟許多企業總部都還在上海，先把人員架構調整完後，今年重點產品包括日本麵粉及乳品都等高單價產品對業績增長貢獻會愈來愈多。

東南亞除了馬來西亞從2017年開始就呈現雙位數成長，德麥已通過設立新加坡子公司鎖定新加坡約560萬人、華人約佔74%、人均GDP逾8萬美金，生活節奏快、飲食西化程度高、面積不大僅半小時生活圈、旅遊業發達，可走香港模式、精耕/深耕當地烘焙市場。法人推估，今年相對穩定的台灣拚高個位數年增，大陸/馬來西亞/香港都有機會挑戰雙位數年增，帶動合併營收再年增高個位數、EPS挑戰19元續寫新高。