俄羅斯央行調升基準利率至18%

俄羅斯央行調升基準利率至18%

在頑強通膨及盧布疲軟背景下，俄羅斯央行於去(2023)年7月至12月期間連續5度升息，將基準利率自7.5%調升至16%。歷經維持於16% 7個月後，俄羅斯央行本(7)月26日宣布將基準利率進一步調升至18%，以應對尚未克服之通膨壓力。

該行聲明指出：(一)通膨年增率自6月之8.6%升至9.0%，高於該行4%之目標值，商品和服務國內需求成長持續大幅超出擴大供應能力，爰進一步收緊貨幣政策，預期本年底通膨落於6.5至7%區間，並盼於2025年能降至4至4.5%。(二)在勞力短缺持續加劇之情況下，內需成長並未使商品和服務供給相應擴大，反而提升企業成本，從而增加通膨壓力。(三)中期而言，主要通膨風險為地緣政治緊張局勢影響及相關之對外貿易條件變化、高通膨預期續存及俄羅斯經濟偏離平衡軌跡發展。

此間媒體分析，俄羅斯高通膨主要因素為經濟過熱，央行策略有效性尚難以預測：(一)央行聲明多次提及的「國內需求成長持續大幅超出商品和服務擴大供應之能力」，即是指經濟過熱現象。戰爭期間，政府積極提撥資金，用於動員、撫卹及發展軍工業。然而，由於人口問題、動員及人口外移無充足勞動力使企業紛而加薪；資金湧入經濟，提升對各式商品、服務之需求，惟大量擴產不及；在缺乏充足勞動力及產能之情況下，價格迅速上漲。(二)央行盼透過提高利率，使貸款成本增加，同時促進儲蓄以抑制消費，消除經濟中之多餘資金。然而，在資金不斷挹注之情況下，升息是否有效？貨幣政策過於緊縮會否導致經濟過度放緩引發衰退？目前情況對俄羅斯經濟而言並非典型，難以預測。(資料來源：經濟部國際貿易署)